流光容易把人拋，紅了櫻桃，綠了芭蕉。當(dāng)《南方周末》宣告主題“總有奮不顧身的相信，總要堅韌恒久的勇氣”的2023新年獻(xiàn)詞，“綠”了半年隆基綠能(601012)總算泛紅，讓出資者看到了崇奉的力量。

行將曩昔的2022年，“光伏茅”隆基綠能的體現(xiàn)令人印象深刻，既有更名后的再動身，也有進(jìn)軍戶用商場的意氣風(fēng)發(fā)，也有營收、凈利堅持高添加的穩(wěn)定輸出，也有硅片自動降價的職責(zé)與擔(dān)任，還有全年營收有望破千億、重奪全球組件出貨排名榜首的傲嬌，更有電池轉(zhuǎn)化功率13創(chuàng)世界紀(jì)錄、未來將向太空發(fā)射太陽能電池板的高光，但也有一年工廠兩失火、云南、內(nèi)蒙古撤銷優(yōu)惠電價、股東李春安被立案查詢、市值蒸騰近2000億元的窘迫，以及光伏職業(yè)格式重塑下的煩惱。

(一)隆基更名

5月11日，隆基股份發(fā)布公告，正式更名為“隆基綠能”，公司證券代碼“601012”堅持不變。

關(guān)于變更證券簡稱的原因，隆基股份稱是為了更好地體現(xiàn)公司戰(zhàn)略布局和主運營務(wù)定位，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌形象和公司價值。

隆基股份更名音訊甫出，便引發(fā)出資者熱議。

有人表明，“不如改為隆基能綠”，“一周綠5天”;也有人表明“為什么不改名隆基紅能或許隆基能紅”，有人乃至戲稱“可算找到跌的原因了”。

純屬巧合的是，在更名為隆基綠能后公司股價連跌了3天。為此，《動力圈》于5月份發(fā)文《隆基股份：名字變綠，股市難紅》，不想這一語成讖，月線上隆基綠能在整個下半年都是綠的。

其實，隆基綠能這次改名更多基于光伏屬綠色動力的定位，其跌落與更名沒有任何實質(zhì)性相關(guān)，本質(zhì)上仍是資金驅(qū)動和公司的估值預(yù)期等因素。

(二)進(jìn)軍戶用

繼正泰安能、天合光能在戶用光伏商場搞得風(fēng)生水起，晶科科技、晶澳科技押注戶用商場后，隆基綠能也把戰(zhàn)略觸角伸向了戶用。

2022年6月21日，隆基西安總部首先發(fā)布光伏職業(yè)首個一站式戶用光伏解決方案“隆基向日葵”。

截止2022年12月，隆基向日葵累計簽約客戶超越300家，向日葵微信小程序累計訪問人數(shù)超越84000人次，注冊用戶數(shù)量超越30000人次。

一起，“隆基向日葵”還多次斬獲大獎，榮獲“第三屆IFF全球綠色金融獎—立異獎”，入選2022福布斯中國最具立異力企業(yè)等。

據(jù)悉，向日葵(300011)原本是浙江一家老牌的光伏電池和組件企業(yè)，后來在光伏業(yè)務(wù)上虧損累累，轉(zhuǎn)行做了醫(yī)藥，完全退出了光伏職業(yè)，現(xiàn)已更名為鼎漢技能(300011)。

在業(yè)內(nèi)士看來，隆基綠能布局戶用光伏，特意在其他企業(yè)棄用的“向日葵”三字前加上了隆基二字予以區(qū)分。這與正泰安能的“金頂寶”，天合光能的“天合大族”，晶澳科技的“晶澳興家”、晶益寶、晶租寶、晶興寶、晶貸寶，晶科科技的“晶能寶”，特變電工的“特變益家”等品牌相比，隆基的品牌立異更像是一種簡單的拿來主義。

(三)成績穩(wěn)定

8月24日，隆基綠能發(fā)布2022年半年度報告，公司完成運營收入504.17億元，同比添加43.64%;完成歸母凈贏利64.81億元，同比添加29.79%;完成歸母扣非凈贏利64.05億元，同比添加30.58%;完成運營性現(xiàn)金流106.98億元，同比添加1162.43%;完成基本每股收益0.86元/股，去年同期為0.66元/股(調(diào)整后)。其間2022年第二季度，公司單季度主營收入318.22億元，同比上升65.36%;單季度歸母凈贏利38.17億元，同比上升53.23%;單季度扣非凈贏利37.58億元，同比上升51.27%;負(fù)債率57.91%，出資收益18.02億元，財務(wù)費用-44993.03萬元，毛利率17.61%。

半年報顯現(xiàn)，報告期內(nèi)公司單晶硅片出貨量到達(dá)39.62GW，其間對外出售20.15GW，自用19.47GW;單晶組件出貨量18.02GW，其間對外出售17.70GW(包括BIPV組件對外出售87.35MW)，自用0.32GW。

10月29日，隆基綠能披露2022年第三季度報告。2022年前三季度，公司完成運營總收入870.35億元，同比添加54.85%;歸母凈贏利109.76億元，同比添加45.26%;扣非凈贏利106.54億元，同比添加43.99%;運營活動發(fā)生的現(xiàn)金流量凈額為205.01億元，同比添加338.23%;報告期內(nèi)，隆基綠能基本每股收益為1.45元，加權(quán)均勻凈資產(chǎn)收益率為20.61%。

按照前三季就完成營收870.35億元，隆基綠能2022年有望輕松完成營收過千億的方針。

一起，在組件出貨方面，隆基也晶科手里奪回了第一的寶座。2022年前三季度，隆基完成單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW。前三季度隆基組件出貨要略高于天合的28.79GW、晶科的28.5GW和晶澳的27.10GW。

(四)創(chuàng)世界紀(jì)錄

2022年，隆基綠能是電池創(chuàng)世界紀(jì)錄最多的企業(yè)，沒有之一。

11月19日，隆基綠能欣然宣告，據(jù)德國哈梅林太陽能研討所(ISFH)最新認(rèn)證報告，公司自主研發(fā)的HJT電池轉(zhuǎn)化功率到達(dá)26.81%，打破了塵封5年的硅太陽能電池功率新紀(jì)錄。

這是光伏史上第一次由中國光伏企業(yè)發(fā)明的硅電池功率世界紀(jì)錄。

12月17日，隆基綠能總裁李振國帶著這個紀(jì)錄登上央視財經(jīng)頻道《對話》欄目，再獲實力認(rèn)證。26.81%，不需要添加任何“定語”的情況下，不分線路、不加限定，站上技能之巔。

紀(jì)錄就用來打破和發(fā)明的，隆基綠能便是這樣一個非凡的紀(jì)錄發(fā)明者。據(jù)介紹，2021年4月至今，隆基綠能現(xiàn)已先后在N型TOPCon、P型TOPCon、N型HJT電池、P型HJT電池、無銦HJT電池等技能范疇13次改寫電池轉(zhuǎn)化功率世界紀(jì)錄。

茍日新，日日新，又日新。憑借強(qiáng)大的立異實力，隆基綠能不只13次發(fā)明紀(jì)錄，還在一年零四個月內(nèi)將轉(zhuǎn)化率從25.26%進(jìn)步到26.81%，發(fā)明了絕對值添加1.55%的奇跡，更是在一個月內(nèi)別離以26.74%、26.78%、26.81%“連中三元”，改寫硅太陽能電池功率新紀(jì)錄。

這在整個光伏技能開發(fā)歷史上是十分稀有的!

關(guān)于新技能，李振國表明，26.81%僅僅一個起點，更重要的是，抓緊時間讓這個構(gòu)成低本錢的量產(chǎn)化的工程技能。從現(xiàn)在看，我們定的方針是兩三年之內(nèi)完成低本錢量產(chǎn)化。

更早些時候的9月15日，隆基綠能在西安成立了未來動力太空實驗室，計劃在未來將向太空發(fā)射太陽能電池板。

(五)一年兩失火

本年上半年，隆基綠能旗下工廠曾兩次發(fā)生失火事件，為隆基的安全出產(chǎn)敲響了警鐘。

4月4日，隆基股份子公司寧夏隆基科技樂葉有限公司位于寧夏銀川經(jīng)濟(jì)技能開發(fā)區(qū)工廠發(fā)生小范圍火災(zāi)，當(dāng)日晚20時左右火情被熄滅。公司方面稱，火災(zāi)導(dǎo)致部分電池廠設(shè)備受損，現(xiàn)在公司已將出產(chǎn)調(diào)配轉(zhuǎn)移到其他車間或基地，出產(chǎn)不受影響。

5月5日，隆基股份泰州工廠發(fā)生明火。對此，隆基表明，起火原因系外協(xié)施工單位在管道施工中，因操作不妥發(fā)生?，F(xiàn)場明火現(xiàn)已熄滅，據(jù)公司初步了解，沒有構(gòu)成人員傷亡，也談不上丟失，對公司沒有構(gòu)成影響。

(六)云南、內(nèi)蒙撤銷優(yōu)惠電價

4月5日午間，隆基股份公告稱收到云南省發(fā)改委函件，依據(jù)國家有關(guān)部門清理優(yōu)惠電價方針的要求，公司在云南省享有的優(yōu)惠電價方針和措施被撤銷，自2021年9月1日起，公司全部用電價格經(jīng)過電力商場化買賣方式構(gòu)成，直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算。

在公告中，隆基表明，公司在云南省內(nèi)的出資項目不能再履行原協(xié)作協(xié)議中兩邊約好的電價一事，將會在必定程度上添加云南省內(nèi)出資企業(yè)的出產(chǎn)本錢;電費占硅片全工序加工本錢份額為15%左右，對公司贏利會發(fā)生必定晦氣影響。

為此，隆基綠能撤銷了麗江三期年產(chǎn)10GW單晶硅棒建設(shè)項目、曲靖二期年產(chǎn)20GW單晶硅棒和30GW單晶硅片項目、曲靖年產(chǎn)30GW單晶電池項目等。

8月23日，隆基綠能舉行董事會，審議經(jīng)過了兩項出資議案，別離為鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和切片項目、蕪湖年產(chǎn)10GW單晶組件項目，出資額別離為107.54億元、25.19億元，估計均于2023年下半年投產(chǎn)。

9月1日，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委音訊，當(dāng)?shù)刈?022年9月1日起撤銷優(yōu)惠電價方針，通知簽署日期為8月30日。相關(guān)公告及券商研討顯現(xiàn)，內(nèi)蒙古光伏制造企業(yè)此前享用的優(yōu)惠電價約為0.26-0.3元/度，在調(diào)整后，電價約為0.45元/度。

(七)大股東被立案查詢

8月19日，連城數(shù)控(835368)發(fā)公告稱，其收到證監(jiān)會的立案奉告書，連城數(shù)控的現(xiàn)任董事長、實際操控人李春安因涉嫌證券商場內(nèi)情買賣被立案查詢。

連城數(shù)控稱，此次立案查詢事項僅為對李春安個人的查詢，現(xiàn)在不會影響公司日常的運營管理活動，不會影響個人正常履職，也不會對公司財務(wù)狀況發(fā)生晦氣影響。

8月21日晚間，隆基綠能發(fā)布公告，表明李春安雖為公司實控人及控股股東李振國、李喜燕的一致行動聽，但現(xiàn)在持股份額為2.11%，低于5%，且已不在公司任職，其被立案查詢不會對公司運營發(fā)生實質(zhì)性影響;與此一起，經(jīng)承認(rèn)，李春安本次涉嫌內(nèi)部買賣標(biāo)的并非隆基綠能。

李春安與隆基綠能的根由廣為人知，曾與同結(jié)業(yè)于蘭州大學(xué)的李振國、鐘寶申被合稱為“隆基三劍客”，其間李振國為隆基綠能實控人，鐘寶申為隆基綠能現(xiàn)任董事長。

除此之外，鐘寶申與李春安現(xiàn)在同為連城數(shù)控實控人，二人合計操控后者35.03%表決權(quán)。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，連城數(shù)控與隆基綠能構(gòu)成相關(guān)聯(lián)系。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，李春安的高位減持并不是看衰隆基股份，也不是跟老同學(xué)鬧翻了套現(xiàn)離場，仍是為了隆基系企業(yè)的運作。2021年，李春安給掌控隆基電磁的張承臣和趙能平供給了近40億元的“個人”資金支持而遭問詢，后被立案查詢。

(八)硅片降價

12月23日(周五)晚間，堅持不降價近一個月的隆基綠能(601012)挑選了向商場退讓，將P型M10和P型M6單晶硅片價格別離下調(diào)了27.22%和27.37%。此番降價前，硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，當(dāng)周硅片價格已出現(xiàn)熔斷式跌落，跌幅到達(dá)20%以上。一起，首先挑選降價的TCL中環(huán)已兩次降價。

關(guān)于硅片降價，隆基綠能指出，近期硅料價格下降從職業(yè)來看，有利于影響下游裝機(jī)需求快速添加，推進(jìn)職業(yè)健康開展。另一方面，公司可經(jīng)過進(jìn)步硅片自用量下降電池環(huán)節(jié)的本錢，進(jìn)一步推進(jìn)組件端贏利進(jìn)步。

此外，隆基綠能還公開透露，其硅片供應(yīng)依然“緊俏”，現(xiàn)在庫存不到一周，處于較低的水平?？吹竭@里，在庫存偏低的情況下自動大甩價，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈本錢下降，隆基展示出的心底無私六合寬的職責(zé)與擔(dān)任，讓人肅然起敬!

(九)市值蒸騰近2000億

2022年，隆基綠能在本錢商場上的體現(xiàn)，令“隆基粉”都不敢恭維。12個月中，僅有3個月K線是紅的，其他9個月都是綠的，還走出了“六連陰”的跌勢，股價則創(chuàng)出2021年4月以來的新低39.50元。

直到硅片降價的“靴子”落地，隆基綠能才扭轉(zhuǎn)了跌勢，走出了“五連陽”。即使如此，隆基綠能年內(nèi)區(qū)間跌幅仍到達(dá)37.32%，區(qū)間市值蒸騰1924.31億元(25.38元X75.82億)，挨近2000億的水平。

(十)職業(yè)格式重塑的煩惱

誠如媒界剖析，隆基綠能估值受到限制，部分原因是其硅片和組件第一的位置現(xiàn)已松動。當(dāng)下，轟轟烈烈的光伏垂直一體化擴(kuò)產(chǎn)潮，的確讓隆基面臨較大壓力。

首先，硅片環(huán)節(jié)上看，TCL接手中環(huán)后也在大舉擴(kuò)產(chǎn)，到2022年末硅片產(chǎn)能將到達(dá)140GW，未來規(guī)劃產(chǎn)能180GW，這與隆基150GW的產(chǎn)能不相上下。

而因為體量的緣故，隆基綠能近年的成長性已不及TCL中環(huán)。2021年，TCL中環(huán)交出了營收添加115.7%、凈利添加270%的靚麗成績，隆基綠能的營收增幅為48.27%，凈利增幅在6.24%，僅為個位數(shù)。

一起，高景太陽能等硅片新貴出場，以及上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能、京運通，還有其他跨界企業(yè)搶灘硅片，也將一步蠶食和瓜分隆基、中環(huán)“雙雄”的商場份額。

其次，在組件環(huán)節(jié)，隆基綠能不只要面臨天合光能、晶澳科技、晶科動力、阿特斯和東方日升的挑戰(zhàn)，還要面臨通威股份攜上游硅料本錢優(yōu)勢進(jìn)軍組件范疇的沖擊。

因為不掌握上游的硅料，隆基、天合、晶科的組件出產(chǎn)本錢明顯要高于手握硅料的通威。通威現(xiàn)在現(xiàn)已手握8GW訂單，現(xiàn)擁有14GW組件產(chǎn)能，2023年落地南通25GW+鹽城25GW+金堂16GW組件,估計2023年末前將構(gòu)成80GW的組件產(chǎn)能。

據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)在我國光伏組件范疇的品牌廠商有30家左右，到2022年末將有465.8GW組件產(chǎn)能，相關(guān)廠商待投建的產(chǎn)能則有351.8GW，未來的組件商場競爭也會十分激烈。

盡管近期硅料價格下調(diào)，緩解了中下游硅片、電池片和組件廠商的壓力，但跌價是向全產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到，硅片、電池片和組件均相應(yīng)的出現(xiàn)了降價。

硅片、電池片和組件商場格式的重塑，對隆基綠能、天合光能、通威股份、晶澳科技和晶科動力等頭部廠商都是無法回避的檢測。硅片、組件降價必然會腐蝕企業(yè)贏利。這也是隆基先后布局氫能、BIPV、戶用光伏的原因地點，背后動機(jī)仍是尋找新的添加極。

但是，現(xiàn)在氫能和BIPV對隆基成績做出的奉獻(xiàn)有限，開展戶用尚不具有天合、正泰安能的品牌和途徑沉積與堆集，短期內(nèi)也恐扛起成績添加大梁。

(十一)挑戰(zhàn)不小

2022年，正好是隆基綠能上市10周年。曩昔10年，隆基綠能以堅持開展單晶，“高杠桿”的開展形式成為A股商場上成長性十足、回報率豐厚的光伏企業(yè)。當(dāng)年，李春安出資的880萬元，到2020年已成功套現(xiàn)203億元離場。

必定程度上而言，在2022年之前，出資光伏電站遠(yuǎn)不如買隆基綠能股票的出資回報高。

十年前，隆基綠能發(fā)行7500萬股，每股發(fā)行價21元,發(fā)行市盈率24.7倍,融資15.7億元,發(fā)行后總股本3億股。按發(fā)行價核算，總市值63億元?，F(xiàn)在，隆基綠能總股本75.82億股，市值最高到達(dá)5500億元，股本翻了25.27倍，市值最高翻了87.3倍。以最新市值3231億元核算，也翻了51.28倍。

必需承認(rèn)，這是一個震古鑠今的成果。

支撐隆基股本、估值擴(kuò)張的邏輯是，“高杠桿”下的高成績添加，即融資擴(kuò)張-成績高添加-融資擴(kuò)張，循環(huán)往復(fù)。曩昔10年，隆基也一向?qū)以嚥凰?br />
但是，曩昔十年的高速開展，也給隆基埋下了危險。一方面是估值高，另一方面是隆基體量太大，持續(xù)堅持高添加勢頭的壓力很大。打個比方說，本年完成千億營收，明年在此基礎(chǔ)上增50%是一件很難的事。

其次，隆基綠能“高杠桿”開展的路線是否還會暢通無阻。本年10月28日，隆基綠能宣告計劃在瑞士發(fā)行GDR，尋求上市。經(jīng)過李春安運作連城數(shù)控、隆基電磁登陸北交所，隆基綠能計劃在瑞士發(fā)行GDR，模糊可現(xiàn)即使手握520億元貨幣資金仍對資金十分渴求。

第三是商場環(huán)境今非昔比。曩昔硅片是“雙雄”制霸，真實做老邁的是隆基，現(xiàn)在中環(huán)跟隆基快等量齊觀了。組件方面，商場也相同競爭激烈。還有一點是，云南、內(nèi)蒙撤銷了優(yōu)惠電價后，當(dāng)?shù)仉妰r“紅利”正在消失，也將令隆基的高添加存在變數(shù)。

第四，晶科動力等同行也在技能立異方面也是步步緊追。隆基HJT轉(zhuǎn)化率到達(dá)26.81%時，晶科動力TOPCon電池轉(zhuǎn)化功率到達(dá)26.1%再創(chuàng)世界紀(jì)錄。

相關(guān)于晶科動力、天合光能，隆基綠能令人感到欣喜的仍是帳上躺著巨額現(xiàn)金，負(fù)債率操控得較好，但職業(yè)格式正在重塑，新一輪職業(yè)洗牌也劍拔弩張，隆基面臨的挑戰(zhàn)一點兒也不比機(jī)會少。