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下載手機(jī)APP 國慶節(jié)后，鐵礦石盤面價(jià)格持續(xù)走弱，主力2301合約連續(xù)三日收跌，跌破700元/噸重要關(guān)口，昨日以2.45%跌幅收報(bào)于696元/噸，刷新三周以來的低位。事實(shí)上，當(dāng)時(shí)依然處于鐵礦的需求旺季，為何盤面盡顯疲態(tài)呢?
對此，中信建投期貨黑色研究員張少達(dá)表示，近期鐵礦石價(jià)格受國內(nèi)疫情反復(fù)及鋼材需求不及預(yù)期影響承壓顯著，節(jié)奏上跟從成材運(yùn)轉(zhuǎn)。國慶節(jié)后，鋼材需求數(shù)據(jù)體現(xiàn)低于商場預(yù)期，日度建筑用鋼成交量持續(xù)低于20萬噸水平，需求旺季好像只在節(jié)前稍縱即逝，疊加國內(nèi)多地疫情擾動(dòng)出產(chǎn)及消費(fèi)活動(dòng)，商場心情較為悲觀。
“鐵礦石盤面價(jià)格較節(jié)前跌落幅度達(dá)3.66%，究其原因，首先，盡管鐵礦全球發(fā)貨量及發(fā)往我國的鐵礦量保持相對穩(wěn)定，但從粗鋼產(chǎn)值數(shù)據(jù)看，全球粗鋼產(chǎn)值均在下降，使得鐵礦的供應(yīng)量全體相對寬松;其次，近期國內(nèi)鋼廠多以降庫為主，對鐵礦石收購量削減;再次，近期唐山區(qū)域因環(huán)保進(jìn)行限產(chǎn)，使得鋼廠收購下降;最后，因?yàn)榻趶U鋼價(jià)格跌落，廢鋼性價(jià)比提高，鋼廠降低對鐵礦的入爐比。”網(wǎng)行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院高級(jí)研究員賀少嶺表示。
值得注意的是，鐵礦石需求體現(xiàn)低于商場預(yù)期，遭到節(jié)后環(huán)保限產(chǎn)政策、鋼廠檢修信息頻發(fā)的影響。中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉介紹說，有消息稱河北區(qū)域鋼廠燒結(jié)或于10月14日至10月22日期間環(huán)保限產(chǎn)，此次燒結(jié)限產(chǎn)不止是唐山區(qū)域，(邯鄲)武安鋼企也接到了相關(guān)告訴，河北省內(nèi)環(huán)保評級(jí)A類鋼企限產(chǎn)30%，其他鋼企最多限產(chǎn)50%。根據(jù)調(diào)研，若按照要求履行，算計(jì)削減鐵水產(chǎn)值73.8萬噸。此外，唐山部分鋼企方案10月11日進(jìn)行高爐檢修，復(fù)產(chǎn)日期待定。據(jù)計(jì)算，唐山25家長流程鋼企126座高爐樣本中方案有4座高爐檢修，檢修容積算計(jì)4320m³，日均影響鐵水產(chǎn)值1.12萬噸。唐山市減排署會(huì)議中要求獨(dú)立軋鋼廠10月13—15日停產(chǎn)檢修。調(diào)研了解到唐山獨(dú)立型鋼廠部分接到口頭告訴，做好停產(chǎn)檢修措施，因贏利倒掛以及累庫壓力影響，軋鋼廠自主停產(chǎn)較多，開工率保持低位。國慶節(jié)當(dāng)周，鐵水產(chǎn)值挨近240萬噸，本周在限產(chǎn)、檢修添加的預(yù)期下，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)值將呈現(xiàn)下滑，鐵礦石需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。
“節(jié)后補(bǔ)庫對黑色系價(jià)格的提振效果下降，主流貿(mào)易商建材成交和鐵礦石現(xiàn)貨日均成交量近日開始呈現(xiàn)回落。但9月社融和新增人民幣借款數(shù)據(jù)再超預(yù)期，流動(dòng)性充裕，成材表需10月有望延續(xù)旺季特征，基建端近期呈現(xiàn)趕工跡象。本周成材消費(fèi)大幅上升，成材庫存進(jìn)一步去化。當(dāng)時(shí)成材庫存處于歷史同期低位水平，部分鋼廠節(jié)后限產(chǎn)，成材價(jià)格短期彈性較好，長流程鋼廠贏利空間有所改善。”方正中期期貨分析師梁海寬說。
從供應(yīng)端狀況來看，本期鐵礦發(fā)運(yùn)處于高位，到港量上升。數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，10月3—9日，澳洲和巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2452.1萬噸，環(huán)比削減161.9萬噸;我國47港到港總量2708.4萬噸，環(huán)比添加266.9萬噸。
需求端方面，張少達(dá)介紹說，上期日均鐵水產(chǎn)值239.94萬噸，環(huán)比削減0.28萬噸，同比添加28.99萬噸，鐵水產(chǎn)值挨近年內(nèi)高位243萬噸，若后期下流需求難以大幅提振，四季度鐵水產(chǎn)值將季節(jié)性走弱。
“一方面，因?yàn)閲鴥?nèi)國慶假日要素影響，出產(chǎn)受影響，節(jié)后港口現(xiàn)貨成交量五日均值在95萬噸，較節(jié)前成交量降24.6%左右，全體降幅顯著。另一方面，受海外能源危機(jī)及海外粗鋼產(chǎn)值下降要素影響，鐵礦需求下降顯著。”賀少嶺介紹說。
庫存端方面，張少達(dá)表示，國慶期間鋼廠鐵礦石進(jìn)口庫存降幅較大，10月8日Mysteel計(jì)算的全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12961.85萬噸，環(huán)比降113.79萬噸，日均疏港量304.84萬噸，環(huán)比降26.88萬噸。
賀少嶺表示，從現(xiàn)在的商場心情看，因?yàn)槭芎Ｍ飧咄泬毫σ赜绊?，疊加國內(nèi)疫情點(diǎn)狀散發(fā)，下流消費(fèi)預(yù)計(jì)體現(xiàn)難有顯著好轉(zhuǎn)，疊加鋼廠高出產(chǎn)成本，使得鋼廠全體出產(chǎn)積極性不足。
“當(dāng)時(shí)，鋼廠仍處于低贏利的局勢，上期鋼廠盈利率51.52%，環(huán)比相等?，F(xiàn)在鋼廠面對出產(chǎn)成本持續(xù)處于高位而下流需求偏弱的局勢，自動(dòng)補(bǔ)庫意愿較低，且四季度一般有采暖季限產(chǎn)，因而補(bǔ)庫行情很難見到。”張少達(dá)說。
在李海蓉看來，環(huán)保限產(chǎn)及檢修添加的信息持續(xù)發(fā)酵下，疊加階段性到港量增至高位，礦價(jià)承壓下行。當(dāng)時(shí)鋼廠庫存水平仍偏低，節(jié)后部分鋼廠按需補(bǔ)庫，10月來看，在高鐵水產(chǎn)值的根底上，疊加成材傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，鐵礦石供需結(jié)構(gòu)相對健康，價(jià)格水平仍有支撐。后期需持續(xù)關(guān)注終端需求好轉(zhuǎn)的力度及鋼廠環(huán)保限產(chǎn)的履行狀況。
“通過長假的消耗后，當(dāng)時(shí)鋼廠廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存水平已降至近3年最低。節(jié)前日均鐵水產(chǎn)值已升至240萬噸以上的高位水平。節(jié)后盡管部分區(qū)域呈現(xiàn)限產(chǎn)，但高爐的高開工率全體仍可保持。鋼廠對鐵礦后續(xù)仍有補(bǔ)庫需求，產(chǎn)業(yè)鏈贏利將從成材向爐料端轉(zhuǎn)移。盡管10月外礦到港將有所恢復(fù)，但國產(chǎn)精粉產(chǎn)值仍舊受限，鐵礦供應(yīng)端寬松幅度有限，港口庫存仍將保持去化。鐵礦價(jià)格近期不具備持續(xù)回調(diào)的根底。”梁海寬以為。
對于后市，張少達(dá)以為，微觀危險(xiǎn)要素依然存在，美聯(lián)儲(chǔ)加息還未完畢，歐洲能源危機(jī)愈演愈烈，地緣政治危險(xiǎn)變化莫測，鐵礦作為全球第二大貿(mào)易量的大宗產(chǎn)品，仍會(huì)持續(xù)遭到微觀層面的影響。一起，鐵礦自身基本面也可能發(fā)生變化，四季度國內(nèi)粗鋼需求預(yù)計(jì)還會(huì)同比下滑，假如要達(dá)到相對平衡的局勢，需求粗鋼持續(xù)同比下降，日均粗鋼產(chǎn)值需求在8月份的根底上至少下15萬噸，鐵水也需求一個(gè)比較顯著的下滑，鐵水產(chǎn)值基本確定現(xiàn)已見頂。在鋼廠質(zhì)料保持低庫存的情形下，若供應(yīng)不變而需求趨勢向下，價(jià)格很難走出比較好的行情，鐵礦或在博弈中振蕩向下。
“全體來看，后期主導(dǎo)鐵礦走勢的要素微觀層面和基本面層面均有。”賀少嶺進(jìn)一步解釋說，從微觀層面看，國內(nèi)全體微觀政策利好較多，但疫情點(diǎn)狀散發(fā)、國外通脹高燒不退，均對鐵礦走勢構(gòu)成不確定要素影響。從基本面看，鐵礦石的供應(yīng)端基本上無大的影響，但終端地產(chǎn)需求持續(xù)低迷，基建行業(yè)雖正增長，但鋼鐵需求占比較少。而工業(yè)用鋼方面，家電、機(jī)械行業(yè)受地產(chǎn)連累，國內(nèi)商場難以構(gòu)成顯著增量，而國際出口又受高通脹壓力要素影響，后期的出口也難以有顯著添加。轎車受新能源支撐體現(xiàn)尚可，但鋰電池等質(zhì)料價(jià)格高漲，或影響新能源轎車后期的銷售增速。造船行業(yè)上半年受疫情要素影響，四季度或存趕工預(yù)期?，F(xiàn)在國內(nèi)受房地產(chǎn)商場影響較大，疊加海外的高通脹壓力，或使得后期的內(nèi)需及外貿(mào)銷售均承壓，均對國內(nèi)鋼材需求構(gòu)成影響。
“從現(xiàn)在商場看，因?yàn)樯虉鰧λ募径刃枨蟪种?jǐn)慎態(tài)度，疊加鋼廠端贏利偏低及秋冬季大氣污染防治等措施，使得鋼廠全體出產(chǎn)積極性欠安，或?qū)е潞笃阡搹S粗鋼產(chǎn)值難有顯著添加，對原材料的需求或保持低庫存、低收購量的狀態(tài)，對鐵礦需求構(gòu)成限制，使得鐵礦后期價(jià)格或?qū)挿袷幤踹\(yùn)轉(zhuǎn)。”
對此，中信建投期貨黑色研究員張少達(dá)表示，近期鐵礦石價(jià)格受國內(nèi)疫情反復(fù)及鋼材需求不及預(yù)期影響承壓顯著，節(jié)奏上跟從成材運(yùn)轉(zhuǎn)。國慶節(jié)后，鋼材需求數(shù)據(jù)體現(xiàn)低于商場預(yù)期，日度建筑用鋼成交量持續(xù)低于20萬噸水平，需求旺季好像只在節(jié)前稍縱即逝，疊加國內(nèi)多地疫情擾動(dòng)出產(chǎn)及消費(fèi)活動(dòng)，商場心情較為悲觀。
“鐵礦石盤面價(jià)格較節(jié)前跌落幅度達(dá)3.66%，究其原因，首先，盡管鐵礦全球發(fā)貨量及發(fā)往我國的鐵礦量保持相對穩(wěn)定，但從粗鋼產(chǎn)值數(shù)據(jù)看，全球粗鋼產(chǎn)值均在下降，使得鐵礦的供應(yīng)量全體相對寬松;其次，近期國內(nèi)鋼廠多以降庫為主，對鐵礦石收購量削減;再次，近期唐山區(qū)域因環(huán)保進(jìn)行限產(chǎn)，使得鋼廠收購下降;最后，因?yàn)榻趶U鋼價(jià)格跌落，廢鋼性價(jià)比提高，鋼廠降低對鐵礦的入爐比。”網(wǎng)行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院高級(jí)研究員賀少嶺表示。
值得注意的是，鐵礦石需求體現(xiàn)低于商場預(yù)期，遭到節(jié)后環(huán)保限產(chǎn)政策、鋼廠檢修信息頻發(fā)的影響。中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉介紹說，有消息稱河北區(qū)域鋼廠燒結(jié)或于10月14日至10月22日期間環(huán)保限產(chǎn)，此次燒結(jié)限產(chǎn)不止是唐山區(qū)域，(邯鄲)武安鋼企也接到了相關(guān)告訴，河北省內(nèi)環(huán)保評級(jí)A類鋼企限產(chǎn)30%，其他鋼企最多限產(chǎn)50%。根據(jù)調(diào)研，若按照要求履行，算計(jì)削減鐵水產(chǎn)值73.8萬噸。此外，唐山部分鋼企方案10月11日進(jìn)行高爐檢修，復(fù)產(chǎn)日期待定。據(jù)計(jì)算，唐山25家長流程鋼企126座高爐樣本中方案有4座高爐檢修，檢修容積算計(jì)4320m³，日均影響鐵水產(chǎn)值1.12萬噸。唐山市減排署會(huì)議中要求獨(dú)立軋鋼廠10月13—15日停產(chǎn)檢修。調(diào)研了解到唐山獨(dú)立型鋼廠部分接到口頭告訴，做好停產(chǎn)檢修措施，因贏利倒掛以及累庫壓力影響，軋鋼廠自主停產(chǎn)較多，開工率保持低位。國慶節(jié)當(dāng)周，鐵水產(chǎn)值挨近240萬噸，本周在限產(chǎn)、檢修添加的預(yù)期下，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)值將呈現(xiàn)下滑，鐵礦石需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。
“節(jié)后補(bǔ)庫對黑色系價(jià)格的提振效果下降，主流貿(mào)易商建材成交和鐵礦石現(xiàn)貨日均成交量近日開始呈現(xiàn)回落。但9月社融和新增人民幣借款數(shù)據(jù)再超預(yù)期，流動(dòng)性充裕，成材表需10月有望延續(xù)旺季特征，基建端近期呈現(xiàn)趕工跡象。本周成材消費(fèi)大幅上升，成材庫存進(jìn)一步去化。當(dāng)時(shí)成材庫存處于歷史同期低位水平，部分鋼廠節(jié)后限產(chǎn)，成材價(jià)格短期彈性較好，長流程鋼廠贏利空間有所改善。”方正中期期貨分析師梁海寬說。
從供應(yīng)端狀況來看，本期鐵礦發(fā)運(yùn)處于高位，到港量上升。數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，10月3—9日，澳洲和巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2452.1萬噸，環(huán)比削減161.9萬噸;我國47港到港總量2708.4萬噸，環(huán)比添加266.9萬噸。
需求端方面，張少達(dá)介紹說，上期日均鐵水產(chǎn)值239.94萬噸，環(huán)比削減0.28萬噸，同比添加28.99萬噸，鐵水產(chǎn)值挨近年內(nèi)高位243萬噸，若后期下流需求難以大幅提振，四季度鐵水產(chǎn)值將季節(jié)性走弱。
“一方面，因?yàn)閲鴥?nèi)國慶假日要素影響，出產(chǎn)受影響，節(jié)后港口現(xiàn)貨成交量五日均值在95萬噸，較節(jié)前成交量降24.6%左右，全體降幅顯著。另一方面，受海外能源危機(jī)及海外粗鋼產(chǎn)值下降要素影響，鐵礦需求下降顯著。”賀少嶺介紹說。
庫存端方面，張少達(dá)表示，國慶期間鋼廠鐵礦石進(jìn)口庫存降幅較大，10月8日Mysteel計(jì)算的全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12961.85萬噸，環(huán)比降113.79萬噸，日均疏港量304.84萬噸，環(huán)比降26.88萬噸。
賀少嶺表示，從現(xiàn)在的商場心情看，因?yàn)槭芎Ｍ飧咄泬毫σ赜绊?，疊加國內(nèi)疫情點(diǎn)狀散發(fā)，下流消費(fèi)預(yù)計(jì)體現(xiàn)難有顯著好轉(zhuǎn)，疊加鋼廠高出產(chǎn)成本，使得鋼廠全體出產(chǎn)積極性不足。
“當(dāng)時(shí)，鋼廠仍處于低贏利的局勢，上期鋼廠盈利率51.52%，環(huán)比相等?，F(xiàn)在鋼廠面對出產(chǎn)成本持續(xù)處于高位而下流需求偏弱的局勢，自動(dòng)補(bǔ)庫意愿較低，且四季度一般有采暖季限產(chǎn)，因而補(bǔ)庫行情很難見到。”張少達(dá)說。
在李海蓉看來，環(huán)保限產(chǎn)及檢修添加的信息持續(xù)發(fā)酵下，疊加階段性到港量增至高位，礦價(jià)承壓下行。當(dāng)時(shí)鋼廠庫存水平仍偏低，節(jié)后部分鋼廠按需補(bǔ)庫，10月來看，在高鐵水產(chǎn)值的根底上，疊加成材傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，鐵礦石供需結(jié)構(gòu)相對健康，價(jià)格水平仍有支撐。后期需持續(xù)關(guān)注終端需求好轉(zhuǎn)的力度及鋼廠環(huán)保限產(chǎn)的履行狀況。
“通過長假的消耗后，當(dāng)時(shí)鋼廠廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存水平已降至近3年最低。節(jié)前日均鐵水產(chǎn)值已升至240萬噸以上的高位水平。節(jié)后盡管部分區(qū)域呈現(xiàn)限產(chǎn)，但高爐的高開工率全體仍可保持。鋼廠對鐵礦后續(xù)仍有補(bǔ)庫需求，產(chǎn)業(yè)鏈贏利將從成材向爐料端轉(zhuǎn)移。盡管10月外礦到港將有所恢復(fù)，但國產(chǎn)精粉產(chǎn)值仍舊受限，鐵礦供應(yīng)端寬松幅度有限，港口庫存仍將保持去化。鐵礦價(jià)格近期不具備持續(xù)回調(diào)的根底。”梁海寬以為。
對于后市，張少達(dá)以為，微觀危險(xiǎn)要素依然存在，美聯(lián)儲(chǔ)加息還未完畢，歐洲能源危機(jī)愈演愈烈，地緣政治危險(xiǎn)變化莫測，鐵礦作為全球第二大貿(mào)易量的大宗產(chǎn)品，仍會(huì)持續(xù)遭到微觀層面的影響。一起，鐵礦自身基本面也可能發(fā)生變化，四季度國內(nèi)粗鋼需求預(yù)計(jì)還會(huì)同比下滑，假如要達(dá)到相對平衡的局勢，需求粗鋼持續(xù)同比下降，日均粗鋼產(chǎn)值需求在8月份的根底上至少下15萬噸，鐵水也需求一個(gè)比較顯著的下滑，鐵水產(chǎn)值基本確定現(xiàn)已見頂。在鋼廠質(zhì)料保持低庫存的情形下，若供應(yīng)不變而需求趨勢向下，價(jià)格很難走出比較好的行情，鐵礦或在博弈中振蕩向下。
“全體來看，后期主導(dǎo)鐵礦走勢的要素微觀層面和基本面層面均有。”賀少嶺進(jìn)一步解釋說，從微觀層面看，國內(nèi)全體微觀政策利好較多，但疫情點(diǎn)狀散發(fā)、國外通脹高燒不退，均對鐵礦走勢構(gòu)成不確定要素影響。從基本面看，鐵礦石的供應(yīng)端基本上無大的影響，但終端地產(chǎn)需求持續(xù)低迷，基建行業(yè)雖正增長，但鋼鐵需求占比較少。而工業(yè)用鋼方面，家電、機(jī)械行業(yè)受地產(chǎn)連累，國內(nèi)商場難以構(gòu)成顯著增量，而國際出口又受高通脹壓力要素影響，后期的出口也難以有顯著添加。轎車受新能源支撐體現(xiàn)尚可，但鋰電池等質(zhì)料價(jià)格高漲，或影響新能源轎車后期的銷售增速。造船行業(yè)上半年受疫情要素影響，四季度或存趕工預(yù)期?，F(xiàn)在國內(nèi)受房地產(chǎn)商場影響較大，疊加海外的高通脹壓力，或使得后期的內(nèi)需及外貿(mào)銷售均承壓，均對國內(nèi)鋼材需求構(gòu)成影響。
“從現(xiàn)在商場看，因?yàn)樯虉鰧λ募径刃枨蟪种?jǐn)慎態(tài)度，疊加鋼廠端贏利偏低及秋冬季大氣污染防治等措施，使得鋼廠全體出產(chǎn)積極性欠安，或?qū)е潞笃阡搹S粗鋼產(chǎn)值難有顯著添加，對原材料的需求或保持低庫存、低收購量的狀態(tài)，對鐵礦需求構(gòu)成限制，使得鐵礦后期價(jià)格或?qū)挿袷幤踹\(yùn)轉(zhuǎn)。”
