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下載手機APP 特斯拉5天之內兩連漲，和上一年同期比較，特斯拉旗下車型的價格最多已上漲超過4萬元。一起超過兩位數的新動力轎車產品或直接調漲官方指導價，或以改款晉級的方法提高價格，漲幅大多在1萬元以上。
表1：2022年新動力車提價車型不完全統計
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在2022年1-2月新動力車零售銷量排名前30的車型傍邊，提價車型覆蓋其間超過20款，市售主力新動力車型底子都在此次提價之列。理想轎車創(chuàng)始人李想3月21日在其微博中稱，現在現已提價的品牌都是現已確認電池提價起伏的品牌，沒有提價的只是還沒確認電池提價起伏，確認之后也會漲。
表2:2022年1-2月新動力車零售銷量排名
關于提價的原因，一切發(fā)布提價公告的車企都會提到兩個原因：補助退坡以及原材料提價。2022年新動力車財政補助退坡30%，對續(xù)航400公里以上干流市售車型意味著補助削減5400元。但補助退坡并非2022年剛開端，2020和2021兩年也別離退坡10%和20%，但彼時新動力車價格都沒有發(fā)生大面積上漲。并且這一輪提價的起伏也遠超補助退坡起伏，補助并不是構成價格普漲的首要原因。
一般狀況下，原材料價格的上漲很難影響轎車的終端價格。首要原因有二：1、轎車的零部件構成十分復雜，某幾種原材料的價格動搖一般不會對車輛的總本錢構成重大影響。2、轎車產品的終端價格一般都會有必定優(yōu)惠起伏，在本錢壓力上升時，減縮優(yōu)惠起伏，對經銷商進行愈加嚴格的價格管控，就足以消納本錢壓力。
整車廠一般會竭力避免調漲官方指導價，即便提價也會經過添加低本錢、高利潤的配置，一起小幅調整價格的手法，表面上提高性價比，實質上消解本錢壓力。像本次價格普漲這般毫無諱飾的提價行為對整車廠來說十分稀有。
而這次車企之所以稀有的直接提價，首要原因是占新動力車本錢40%左右的動力電池大起伏提價，而電池提價則是由于上游原材料價格的漲幅現已大大超出整個電池工業(yè)鏈的消納才干，只能直接由終端顧客來承擔。
2021年10月和11月《財經十一人》宣布過兩篇關于電池工業(yè)鏈的文章《動力電池求過于供，大贏家卻不是寧德年代》、《提價潮下，寧德年代們的三重焦慮》，其間最為重要的一個結論是整個電池工業(yè)昌盛的最大受益者是供應鏈上游企業(yè)，并且越靠前的環(huán)節(jié)收益越大。
當時得出這一結論的時分，碳酸鋰價格20萬元/噸，而現在，作為電池主材的碳酸鋰，價格現已安穩(wěn)在50萬元/噸接近一個月。碳酸鋰的這一輪提價，速度快，漲幅大，一年時刻暴升十倍，打破了此前一切業(yè)界專家的預期。經過復盤碳酸鋰的價格和供需走勢、鋰資源開發(fā)的現狀以及與多家業(yè)界企業(yè)和研究組織的溝通，本文力求回答三個問題：
1、碳酸鋰價格暴升的成因。
2、碳酸鋰的高價是否可繼續(xù)。
3、怎么應對繼續(xù)高價的碳酸鋰。
碳酸鋰價格暴升的成因
這一輪碳酸鋰暴升的首要原因用三張圖表就能夠回答。
圖1：2014年-2022年碳酸鋰月均價動搖曲線
圖2：2014年-2021年碳酸鋰供應及需求增速曲線
表3：2018年-2020年世界首要鋰礦停產停工統計表
圖1和圖2的三根曲線中，2014年至2020年的動搖清晰地表現出礦藏周期動搖的規(guī)則。2014年到2016年，需求快速添加，推高了碳酸鋰價格，然后推進碳酸鋰供應提速。從2016年到2018年，碳酸鋰需求一直高位運轉，這也支撐碳酸鋰的價格繼續(xù)安穩(wěn)在10萬元/噸以上。一起影響鋰礦企業(yè)進入擴產周期。
在常規(guī)的礦藏周期動搖周期規(guī)則下，礦藏企業(yè)探明礦藏之后，核算開采本錢，在商場低迷期，只運轉開采本錢低的礦場，保持供需平衡，當商場需求添加，價格進入上行期后，敞開本錢偏高的礦場，一起啟動新礦場的勘探。在供應超出需求，商場價格開端下行時，從頭停掉高本錢礦場，削減供應，進入下一輪循環(huán)。
可是2014年-2020年的這一輪動搖中有一個意外要素，便是新動力車商場的添加先是超出預期，緊接著又未達預期，這一起一落之間，對鋰礦企業(yè)的擴張決議計劃產生了巨大影響。2016年鋰礦企業(yè)的擴產決議計劃是根據當時對新動力車商場的樂觀預期，結果后來商場未達預期，直接構成鋰礦供過于求，價格甚至跌穿本錢線，引發(fā)了表3傍邊多家鋰礦企業(yè)的減產、停產、破產。
從2020年下半年開端，新動力車商場從添加乏力快速切換為高速添加，這一輪的增速遠遠超出此前的一切商場預期，構成了碳酸鋰的嚴峻缺貨，快速推高商場價格。按照常規(guī)，此時鋰礦企業(yè)應進入新一輪擴產周期，但由于2018年至2020年的商場低迷嚴峻挫傷了大批鋰礦企業(yè)，構成很多礦場和出產企業(yè)的運營困難，不論是主觀志愿仍是客觀條件，都不利于快速擴產，加之疫情影響，擴產速度愈加緩慢，進入2021年之后，碳酸鋰求過于供的局勢繼續(xù)加重，成為價格暴升的根底。
可是價格會飆升到50萬元/噸的高度，也超出了整個職業(yè)的預期。在2021年下半年的時分，不論是鋰業(yè)公司仍是電池企業(yè)，關于碳酸鋰的最高價格預期底子在30萬元。2021年12月國內的碳酸鋰月均價為281098元/噸，底子契合這一預期。但進入2022年之后，價格開端猛漲，從30萬到40萬用時一個月，從40萬到50萬僅用20天，2月25日初次爆出50萬元/噸的價格，并在這一價格上安穩(wěn)至今。
2022年初的這一輪猛漲超出了一切人的預期。央視財經頻道《正點財經》2月27日播出的節(jié)目中，接受采訪的某碳酸鋰貿易公司工作人員用“搶”來形容客戶對碳酸鋰的需求熱度。據《財經十一人》從多家鋰業(yè)公司了解到的信息，現在客戶的確是只問現貨不問價格，只要有貨，就直接轉賬提貨。
現在商場上的供需缺口終究有多大?根據我國轎車動力電池工業(yè)創(chuàng)新聯盟發(fā)布的數據，2022年1-2月，車用動力電池裝機總量為29.86GWh，2021年同期為14.24GWh，同比添加109.7%。同期天齊鋰業(yè)發(fā)布的2022年1-2月首要運營數據顯現，公司鋰精礦藏量添加39%，銷量添加56%，估計運營收入添加366%。贛鋒鋰業(yè)未發(fā)表產銷數據，運營收入添加為260%。
兩家首要鋰業(yè)企業(yè)的運營數據都標明原材料缺口的確存在。和動力電池裝機量的增速比較，原材料的產銷增速明顯偏低，這是導致提價的底子原因。但這種供應嚴峻的局勢從2021年下半年開端一直如此，價格漲幅在進入2022年之后忽然加快，還有另一個原因。
下流企業(yè)，包含電池正極制造商、電池出產企業(yè)在閱歷了2021年一整年的供應鏈嚴峻之后，全職業(yè)的庫存現已消耗一空，出產上完全依賴上游供貨商的供貨。就連經銷商也沒有囤貨了，不存在囤積居奇的狀況，現在的價位經銷商也不敢囤貨，底子全是“背靠背”的銷售方法，這也是為何在進入2022年之后會呈現“搶”碳酸鋰的局勢。并且當時爭搶原材料除了保證自身出產之外，還能起到沖擊競爭對手的效果。
資料來歷：五礦證券 圖3：終端實在需求與商場實際需求的差異
現在電池原材料的供需局勢和2021年上半年的芯片較為相似，全體商場的供需缺口盡管存在，但并不像價格所反映出的那樣嚴峻。但在價格上行周期，實際商場需求是明顯高于終端實在需求的，由于其間擴大的底子庫存，為應對危險和沖擊競爭對手而生成的合意庫存需求都會提高。這些擴大的需求導致碳酸鋰價格被快速推高。
碳酸鋰的高價是否可繼續(xù)
未來碳酸鋰的高價是否還將繼續(xù)，要害要看供應端的改變，需求端的長時間景氣高度確認，僅新動力車一個細分商場的增量就足以支撐到鋰商場十年以上的需求增量。五礦證券、招商銀行研究院、德勤等研究組織及贛鋒、天齊等鋰礦企業(yè)都以為碳酸鋰的結構性短缺中短期內難以緩解。
《財經十一人》也以為未來的碳酸鋰價格走勢將脫離礦藏周期規(guī)則。在礦藏周期動搖規(guī)則中，動搖規(guī)則源于礦藏采選、出產本錢與價格之間的拉扯，而未來數十年鋰的旺盛需求決議鋰價現已不或許跌回本錢線鄰近，周期動搖規(guī)則將失效，取而代之的是相似石油的商場供需決議價格的邏輯。
鋰的需求高度確認，所以未來鋰價走勢怎么，要害就要看供應的改變狀況。現在商場上的鋰供應首要依賴澳大利亞的鋰輝石礦和南美的鹽湖提鋰，但由于2019年-2020年的商場疲軟，澳大利亞的Alita和Altura礦山別離于2019年8月和2020年10月宣布破產，近半數礦山挑選自動減產。南美洲智利和阿根廷的鹽湖則大多將產能建造延期1-2年。
而2021年需求回暖之后的復產也并不順暢。據德勤管理咨詢我國合伙人鄭思一介紹，澳大利亞的礦山由于疫情、勞動力短缺、供應鏈等要素困擾，其擴產腳步難以趕上下流擴產的腳步。一起南美的鹽湖提鋰由于出產工藝的約束，產能建造周期最短也在18-24個月，很難快速提高產能，滿足激增的商場需求。
這些要素一起效果下，短期內碳酸鋰高價的局勢難以改變，據多家鋰業(yè)企業(yè)工作人員介紹，業(yè)界遍及估計的鋰供應初步緩解的時刻點在2022年第四季度，那時南美鹽湖提鋰的產能初步開釋，滿足商場需求。但疫情和南美當地地緣政治的影響都有必定的不確認性。
南美鋰三角——智利、玻利維亞、阿根廷三國占有了全球近60%的鋰資源，且鹽湖資源稟賦極佳，儲量大、濃度高、鎂鋰比低，選用低本錢的攤曬法即可出產，提鋰本錢僅為3000-4000美元/噸。但存在出產周期長、受天氣要素影響大、需要大面積攤曬場等問題。(相關數據參看圖3、圖4及表4)
圖4：2022年全球已探明鋰資源國別占比
圖5：全球首要鋰鹽湖品嘗及儲量
表4：全球首要鋰鹽湖資源狀況及出產本錢
現在全球首要鋰業(yè)公司均已在南美地區(qū)布局鹽湖提鋰項目，跟著2021年商場轉暖，各家公司均以加快南美鹽湖項目的建造進度。但由于鹽湖提鋰自身的技術存在約束，老練的攤曬法產能周期長。膜法、吸附法、萃取法等新技術存在技術不老練，要害部件本錢高等問題。并且由于各個地區(qū)的鹽湖資源狀況差異巨大，提鋰工藝有必要量體裁衣進行調整，構成產能尚需時日。但鹽湖提鋰不需要采選礦環(huán)節(jié)，直接產品便是碳酸鋰，完成產能爬坡之后，能夠長時間保持高水平產值，因而鹽湖提鋰被視為未來鋰商場的柱石產能。
現在鹽湖提鋰的最大不確認性來自南美三國構建鋰資源“歐佩克”，又稱“鋰佩克”安排的或許性。其實“鋰佩克”早在2011年就已提出，但當時由于玻利維亞和智利兩國領導人的意識形態(tài)不合極大，兩國關系嚴峻，這一提議被長時間放置。
但跟著2021年12月智利左翼聯盟提名人加夫列爾·博里奇當選智利新任總統，南美鋰三角的三個國家均為左翼執(zhí)政，特別是現在鋰資源開發(fā)程度最高的智利，其新任總統關于鋰資源開發(fā)尤為重視，建議強化國家調控、提高礦企特許權使用費、對立礦藏資源私有化、推進樹立公營鋰業(yè)公司等。這些建議跟著他的當選，引發(fā)了商場的廣泛關注。
博里奇2022年3月11日正式就任智利總統之后三天，就宣布應阿根廷總統費爾南德斯邀請，將于近期拜訪阿根廷，這也是博里奇就任后初次出訪的國家。2021年3月期間，阿根廷時任外長索拉與玻利維亞評論了“鋰佩克”的想法。一年之后，跟著智利左翼領導人的上臺，“鋰佩克”的熱度超出以往任何階段。
現在商場預期，“鋰佩克”的建造進度應與南美各國的鹽湖項目建造進度同步，現階段由于多個項目還處在投入階段，尚未有大額產出，所以各個國家還缺少協商具體細節(jié)的動力和數據根底。假如建造進度順暢，2022年第四季度，跟著產能開釋，各個國家的鋰資源收入開端大起伏添加，樹立“鋰佩克”的腳步也將同步加快。
少數國家占有全球資源量一半以上，國家之間構成資源輸出的協作安排，這樣的結構與石油相似度極高，但也有一點重要不同，歐佩克能夠快速調理石油產能，一起扮演著柱石產能和動態(tài)產能兩個人物，對全球石油價格的影響是全方位的。
但南美鋰三角未來在鋰商場傍邊只要柱石產能這一個人物，由于鹽湖提鋰的技術約束，無法快速調理產能，并且未來20-30年內，鋰商場將繼續(xù)求過于供，也無需調理產能。南美三國的資源稟賦帶來了巨大的本錢優(yōu)勢，完全不操控產能也能有超10倍以上的收益，操控產能取得的額定收益底子缺乏以覆蓋產值削減構成的丟失。
未來真正對全球鋰商場價格有巨大影響的是以澳大利亞為主的鋰輝石礦和礦石提鋰。從2020年開端，澳大利亞的鋰礦在閱歷了接連兩年的低谷之后，部分礦業(yè)企業(yè)破產重組，現在僅剩皮爾巴拉礦業(yè)與MtCattlin對外售礦，其余礦山均以被幾家鋰業(yè)巨子以長協或出資的方法確定了產能。由于對外受礦的賣家集中度高，對下流企業(yè)的議價才干明顯增強。
圖6：澳大利亞鋰礦商供應集中度明顯提高
議價才干的最首要體現便是皮爾巴拉礦業(yè)在2021年7月推出的BMX鋰精礦拍賣渠道，該渠道別離在2021年7月29日，9月14日，10月31日進行了三輪鋰精礦的拍賣，價格及數量參見表5。
表5：皮爾巴拉礦業(yè)BMX拍賣渠道鋰精礦拍賣數據
BMX拍賣渠道的推出對皮爾巴拉礦業(yè)是個巨大成功，依靠拍賣渠道2.8萬噸鋰精礦的拍賣，成功撬動數十萬噸長協訂單的價格上漲，創(chuàng)造了巨大收益。當然，這一拍賣渠道也被下流企業(yè)視為鋰價高速上漲的重要東西。多家電池企業(yè)的工作人員都以為，2021年BMX渠道開端拍賣是鋰本錢失控的起點。
不論是南美的鹽湖仍是澳大利亞的鋰輝石礦，鋰資源在2021年表現出的共同趨勢是集中度上升，不論是政府操控力度的增強仍是礦商供應集中度的提高，都標明未來的鋰資源供應將進入寡頭年代。鋰業(yè)巨子公司也都在紛繁加強對鋰資源的操控。參看表6。
表6：五大鋰業(yè)公司全球鋰資源權益及布局狀況
鋰資源國別集中度高，礦商集中度提高，鋰業(yè)公司集中度同步提高。長時間高度景氣的商場需求，加上進入寡頭年代的供應結構，都預示著短期內鋰資源價格將保持高位運轉，南美鋰資源達產后存在動搖或許，但現已不大或許呈現跌至本錢線的狀況，鋰資源價格現已不或許重復礦藏周期規(guī)則，相似石油商場的價格構成機制將是未來鋰資源價格機制的重要參考。
怎么應對繼續(xù)高價的碳酸鋰
面臨繼續(xù)保持高價的碳酸鋰，擴大規(guī)劃，長協綁定，工業(yè)鏈延伸是當時首要的應對方法。
電池企業(yè)為了應對原材料的高本錢，進一步加快擴產速度。德勤我國轎車職業(yè)主管合伙人周令坤表示：“為了應對原材料提價危險，電池企業(yè)存在必定搶出產、囤庫存的行為。并且只要在手握整車廠長時間協議和產能規(guī)劃下，電池車企才干在原材料、出產設備等的采購上更具議價空間，且能優(yōu)先取得配套資本和融資。”
電池企業(yè)在2020年的第一波擴產首要是考慮未來的商場需要進行提早布局，由于產能的建造、爬坡周期較長。而2021年敞開的第二輪愈加激進的擴產則更多是考慮提高議價才干，保證供應鏈安全的需要。
但如此激進的擴產腳步勢必會產生部分消極影響，周令坤對此也有擔憂，“現在國內幾家龍頭鋰電池廠商未來3-5年的規(guī)劃產能總和現已超過商場預測的2025年全球鋰電池總需求量。供過于求看似無可避免，背后是對新動力車浸透率樂觀預期的連鎖反應，導致水漲船高。未來將無可避免呈現價格競爭，利潤下滑的現象，有先見的企業(yè)現已在有序擴產的一起，在本錢操控、企業(yè)效益、渙散危險等方向著手。”
這方面最近比較典型的事例是前景動力中標奔跑EQS，EQE奢華新動力車電池供貨商。前景動力作為二線動力電池制造商，在本錢操控方面與寧德年代、LG這樣的世界一線巨子比較并無優(yōu)勢，之所以能夠取得奔跑EQS、EQE這兩款奢華新動力車的電池主供合同，其電池產品的零碳特性供給了額定的附加值，這一附加值是促進奔跑終究挑選前景的重要原因。在本錢高企，降本手法幾乎用盡的狀況下，尋找更多的附加值和創(chuàng)新商業(yè)模式將是未來電池企業(yè)重要的打破方向。
碳酸鋰價格繼續(xù)高位運轉也為電池收回再利用供給了杰出的根底。寧德年代工作人員介紹，公司現已開端加強旗下邦普循環(huán)的收回力度，邦普現在具有12萬噸的廢舊電池年處理才干，在當時的碳酸鋰價格下，收回業(yè)務具有很好的前景。
長協綁定是上下流企業(yè)在原材料價格動搖的狀況下都會選用的常規(guī)手法，關于現在的鋰資源來說，長協綁定關于價格幾乎沒有影響力，其最大的效果是保證供應的安穩(wěn)性，保證能夠拿到滿足的貨源。在長協價格方面，澳大利亞的幾大礦商都現已選用了緊盯我國現貨價的戰(zhàn)略，一起還有BMX拍賣渠道撬動長協價格，因而長協現在的效果在于保供，而非穩(wěn)價。
工業(yè)鏈延伸則被上下流，特別是下流企業(yè)視為應對原材料緊缺的最優(yōu)選項。寧德年代一再出手收買鋰礦，經過旗下合資公司天宜鋰業(yè)持有澳大利亞AVZ公司8.17%股權，然后取得剛果(金)Manono硬巖鋰礦的入場券，該礦床已探明資源量1632萬噸碳酸鋰當量，可開采儲量364萬噸碳酸鋰當量，是全球第一大硬巖鋰礦床。
上游企業(yè)向工業(yè)鏈下流延伸分為短鏈和長鏈兩種狀況。短鏈以澳大利亞礦商為首要代表，在西澳地區(qū)，現在行將投產和在建的氫氧化鋰產能高達14.8萬噸，而現在全球最大的氫氧化鋰出產商贛鋒鋰業(yè)的年產能為8.1萬噸。未來用氫氧化鋰出口替代礦藏出口，攤薄運費本錢將是澳大利亞礦商的重要方向，鋰資源價格暴升帶來的雄厚財政實力，也成為礦商們向下流延伸的底氣。
長鏈則以贛鋒鋰業(yè)為代表，作為重要的鋰鹽制造商，擁有4.3萬噸碳酸鋰產能和8.1萬噸氫氧化鋰產能，這都對鋰資源提出了很高的需求，因而贛鋒鋰業(yè)即便在鋰資源價格極度低迷，扣非凈利潤接連下滑超四成的2019年-2020年，也沒有停止收礦的腳步。
2021年，贛鋒開端加大向下流延伸的力度。2021年8月5日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告，以自有資金出資30億元在江西新余建造5GWh動力電池項目，出資54億元在重慶兩江新區(qū)建造10GWh動力電池項目，新余項目2023年10月投產，重慶項目在簽定《交地紀要》后27個月內投產。經過從礦石、鹽湖到動力電池的全工業(yè)鏈布局，鋰業(yè)企業(yè)能夠有效加強應對價格危險的才干。
除了工業(yè)鏈相關公司的常規(guī)應對手法，樹立完善鋰資源的期貨商場也是應對鋰資源高價的重要手法。現在盡管倫敦金屬買賣所和芝加哥買賣所都開辟了電池材料氫氧化鋰的期貨買賣，但鋰買賣現在總體上仍處于現貨為主，遠期買賣剛起步，期貨商場幾乎為零的狀況。
這種狀況直接導致只要提價，鋰資源企業(yè)才干獲利，對上游企業(yè)來說，缺少期貨東西對沖價格動搖危險，也導致企業(yè)擴產志愿缺乏，更樂意經過限產、惜售、配額拍賣來保持高價。
這方面，國內期貨買賣所現已開端有所準備，2021年11月18日，廣州期貨買賣所副總經理李震在第十二屆期貨組織出資者年會上表示，廣期所正在研究推出服務綠色開展的相關種類，包含碳排放權期貨、電力期貨以及與新動力工業(yè)相關產品，比方工業(yè)硅、鋰期貨?？紤]到國內鋰資源商場以碳酸鋰為主，商場遍及預期國內期貨商場的買賣種類很或許挑選碳酸鋰，而不是倫交所和芝加哥買賣所的氫氧化鋰。
鋰資源的動力金屬屬性，與石油雷同的資源散布結構，再加上未來逐漸健全完善的期貨商場，假如說鋰資源過去只是由于功能上的原因被稱作白色石油，那么未來在價格構成機制、買賣方法等各方面，鋰都在全方位成為白色石油。財經十一人財經雜志作者：尹路
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鋰資源
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表1：2022年新動力車提價車型不完全統計
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在2022年1-2月新動力車零售銷量排名前30的車型傍邊，提價車型覆蓋其間超過20款，市售主力新動力車型底子都在此次提價之列。理想轎車創(chuàng)始人李想3月21日在其微博中稱，現在現已提價的品牌都是現已確認電池提價起伏的品牌，沒有提價的只是還沒確認電池提價起伏，確認之后也會漲。
表2:2022年1-2月新動力車零售銷量排名
關于提價的原因，一切發(fā)布提價公告的車企都會提到兩個原因：補助退坡以及原材料提價。2022年新動力車財政補助退坡30%，對續(xù)航400公里以上干流市售車型意味著補助削減5400元。但補助退坡并非2022年剛開端，2020和2021兩年也別離退坡10%和20%，但彼時新動力車價格都沒有發(fā)生大面積上漲。并且這一輪提價的起伏也遠超補助退坡起伏，補助并不是構成價格普漲的首要原因。
一般狀況下，原材料價格的上漲很難影響轎車的終端價格。首要原因有二：1、轎車的零部件構成十分復雜，某幾種原材料的價格動搖一般不會對車輛的總本錢構成重大影響。2、轎車產品的終端價格一般都會有必定優(yōu)惠起伏，在本錢壓力上升時，減縮優(yōu)惠起伏，對經銷商進行愈加嚴格的價格管控，就足以消納本錢壓力。
整車廠一般會竭力避免調漲官方指導價，即便提價也會經過添加低本錢、高利潤的配置，一起小幅調整價格的手法，表面上提高性價比，實質上消解本錢壓力。像本次價格普漲這般毫無諱飾的提價行為對整車廠來說十分稀有。
而這次車企之所以稀有的直接提價，首要原因是占新動力車本錢40%左右的動力電池大起伏提價，而電池提價則是由于上游原材料價格的漲幅現已大大超出整個電池工業(yè)鏈的消納才干，只能直接由終端顧客來承擔。
2021年10月和11月《財經十一人》宣布過兩篇關于電池工業(yè)鏈的文章《動力電池求過于供，大贏家卻不是寧德年代》、《提價潮下，寧德年代們的三重焦慮》，其間最為重要的一個結論是整個電池工業(yè)昌盛的最大受益者是供應鏈上游企業(yè)，并且越靠前的環(huán)節(jié)收益越大。
當時得出這一結論的時分，碳酸鋰價格20萬元/噸，而現在，作為電池主材的碳酸鋰，價格現已安穩(wěn)在50萬元/噸接近一個月。碳酸鋰的這一輪提價，速度快，漲幅大，一年時刻暴升十倍，打破了此前一切業(yè)界專家的預期。經過復盤碳酸鋰的價格和供需走勢、鋰資源開發(fā)的現狀以及與多家業(yè)界企業(yè)和研究組織的溝通，本文力求回答三個問題：
1、碳酸鋰價格暴升的成因。
2、碳酸鋰的高價是否可繼續(xù)。
3、怎么應對繼續(xù)高價的碳酸鋰。
碳酸鋰價格暴升的成因
這一輪碳酸鋰暴升的首要原因用三張圖表就能夠回答。
圖1：2014年-2022年碳酸鋰月均價動搖曲線
圖2：2014年-2021年碳酸鋰供應及需求增速曲線
表3：2018年-2020年世界首要鋰礦停產停工統計表
圖1和圖2的三根曲線中，2014年至2020年的動搖清晰地表現出礦藏周期動搖的規(guī)則。2014年到2016年，需求快速添加，推高了碳酸鋰價格，然后推進碳酸鋰供應提速。從2016年到2018年，碳酸鋰需求一直高位運轉，這也支撐碳酸鋰的價格繼續(xù)安穩(wěn)在10萬元/噸以上。一起影響鋰礦企業(yè)進入擴產周期。
在常規(guī)的礦藏周期動搖周期規(guī)則下，礦藏企業(yè)探明礦藏之后，核算開采本錢，在商場低迷期，只運轉開采本錢低的礦場，保持供需平衡，當商場需求添加，價格進入上行期后，敞開本錢偏高的礦場，一起啟動新礦場的勘探。在供應超出需求，商場價格開端下行時，從頭停掉高本錢礦場，削減供應，進入下一輪循環(huán)。
可是2014年-2020年的這一輪動搖中有一個意外要素，便是新動力車商場的添加先是超出預期，緊接著又未達預期，這一起一落之間，對鋰礦企業(yè)的擴張決議計劃產生了巨大影響。2016年鋰礦企業(yè)的擴產決議計劃是根據當時對新動力車商場的樂觀預期，結果后來商場未達預期，直接構成鋰礦供過于求，價格甚至跌穿本錢線，引發(fā)了表3傍邊多家鋰礦企業(yè)的減產、停產、破產。
從2020年下半年開端，新動力車商場從添加乏力快速切換為高速添加，這一輪的增速遠遠超出此前的一切商場預期，構成了碳酸鋰的嚴峻缺貨，快速推高商場價格。按照常規(guī)，此時鋰礦企業(yè)應進入新一輪擴產周期，但由于2018年至2020年的商場低迷嚴峻挫傷了大批鋰礦企業(yè)，構成很多礦場和出產企業(yè)的運營困難，不論是主觀志愿仍是客觀條件，都不利于快速擴產，加之疫情影響，擴產速度愈加緩慢，進入2021年之后，碳酸鋰求過于供的局勢繼續(xù)加重，成為價格暴升的根底。
可是價格會飆升到50萬元/噸的高度，也超出了整個職業(yè)的預期。在2021年下半年的時分，不論是鋰業(yè)公司仍是電池企業(yè)，關于碳酸鋰的最高價格預期底子在30萬元。2021年12月國內的碳酸鋰月均價為281098元/噸，底子契合這一預期。但進入2022年之后，價格開端猛漲，從30萬到40萬用時一個月，從40萬到50萬僅用20天，2月25日初次爆出50萬元/噸的價格，并在這一價格上安穩(wěn)至今。
2022年初的這一輪猛漲超出了一切人的預期。央視財經頻道《正點財經》2月27日播出的節(jié)目中，接受采訪的某碳酸鋰貿易公司工作人員用“搶”來形容客戶對碳酸鋰的需求熱度。據《財經十一人》從多家鋰業(yè)公司了解到的信息，現在客戶的確是只問現貨不問價格，只要有貨，就直接轉賬提貨。
現在商場上的供需缺口終究有多大?根據我國轎車動力電池工業(yè)創(chuàng)新聯盟發(fā)布的數據，2022年1-2月，車用動力電池裝機總量為29.86GWh，2021年同期為14.24GWh，同比添加109.7%。同期天齊鋰業(yè)發(fā)布的2022年1-2月首要運營數據顯現，公司鋰精礦藏量添加39%，銷量添加56%，估計運營收入添加366%。贛鋒鋰業(yè)未發(fā)表產銷數據，運營收入添加為260%。
兩家首要鋰業(yè)企業(yè)的運營數據都標明原材料缺口的確存在。和動力電池裝機量的增速比較，原材料的產銷增速明顯偏低，這是導致提價的底子原因。但這種供應嚴峻的局勢從2021年下半年開端一直如此，價格漲幅在進入2022年之后忽然加快，還有另一個原因。
下流企業(yè)，包含電池正極制造商、電池出產企業(yè)在閱歷了2021年一整年的供應鏈嚴峻之后，全職業(yè)的庫存現已消耗一空，出產上完全依賴上游供貨商的供貨。就連經銷商也沒有囤貨了，不存在囤積居奇的狀況，現在的價位經銷商也不敢囤貨，底子全是“背靠背”的銷售方法，這也是為何在進入2022年之后會呈現“搶”碳酸鋰的局勢。并且當時爭搶原材料除了保證自身出產之外，還能起到沖擊競爭對手的效果。
資料來歷：五礦證券 圖3：終端實在需求與商場實際需求的差異
現在電池原材料的供需局勢和2021年上半年的芯片較為相似，全體商場的供需缺口盡管存在，但并不像價格所反映出的那樣嚴峻。但在價格上行周期，實際商場需求是明顯高于終端實在需求的，由于其間擴大的底子庫存，為應對危險和沖擊競爭對手而生成的合意庫存需求都會提高。這些擴大的需求導致碳酸鋰價格被快速推高。
碳酸鋰的高價是否可繼續(xù)
未來碳酸鋰的高價是否還將繼續(xù)，要害要看供應端的改變，需求端的長時間景氣高度確認，僅新動力車一個細分商場的增量就足以支撐到鋰商場十年以上的需求增量。五礦證券、招商銀行研究院、德勤等研究組織及贛鋒、天齊等鋰礦企業(yè)都以為碳酸鋰的結構性短缺中短期內難以緩解。
《財經十一人》也以為未來的碳酸鋰價格走勢將脫離礦藏周期規(guī)則。在礦藏周期動搖規(guī)則中，動搖規(guī)則源于礦藏采選、出產本錢與價格之間的拉扯，而未來數十年鋰的旺盛需求決議鋰價現已不或許跌回本錢線鄰近，周期動搖規(guī)則將失效，取而代之的是相似石油的商場供需決議價格的邏輯。
鋰的需求高度確認，所以未來鋰價走勢怎么，要害就要看供應的改變狀況。現在商場上的鋰供應首要依賴澳大利亞的鋰輝石礦和南美的鹽湖提鋰，但由于2019年-2020年的商場疲軟，澳大利亞的Alita和Altura礦山別離于2019年8月和2020年10月宣布破產，近半數礦山挑選自動減產。南美洲智利和阿根廷的鹽湖則大多將產能建造延期1-2年。
而2021年需求回暖之后的復產也并不順暢。據德勤管理咨詢我國合伙人鄭思一介紹，澳大利亞的礦山由于疫情、勞動力短缺、供應鏈等要素困擾，其擴產腳步難以趕上下流擴產的腳步。一起南美的鹽湖提鋰由于出產工藝的約束，產能建造周期最短也在18-24個月，很難快速提高產能，滿足激增的商場需求。
這些要素一起效果下，短期內碳酸鋰高價的局勢難以改變，據多家鋰業(yè)企業(yè)工作人員介紹，業(yè)界遍及估計的鋰供應初步緩解的時刻點在2022年第四季度，那時南美鹽湖提鋰的產能初步開釋，滿足商場需求。但疫情和南美當地地緣政治的影響都有必定的不確認性。
南美鋰三角——智利、玻利維亞、阿根廷三國占有了全球近60%的鋰資源，且鹽湖資源稟賦極佳，儲量大、濃度高、鎂鋰比低，選用低本錢的攤曬法即可出產，提鋰本錢僅為3000-4000美元/噸。但存在出產周期長、受天氣要素影響大、需要大面積攤曬場等問題。(相關數據參看圖3、圖4及表4)
圖4：2022年全球已探明鋰資源國別占比
圖5：全球首要鋰鹽湖品嘗及儲量
表4：全球首要鋰鹽湖資源狀況及出產本錢
現在全球首要鋰業(yè)公司均已在南美地區(qū)布局鹽湖提鋰項目，跟著2021年商場轉暖，各家公司均以加快南美鹽湖項目的建造進度。但由于鹽湖提鋰自身的技術存在約束，老練的攤曬法產能周期長。膜法、吸附法、萃取法等新技術存在技術不老練，要害部件本錢高等問題。并且由于各個地區(qū)的鹽湖資源狀況差異巨大，提鋰工藝有必要量體裁衣進行調整，構成產能尚需時日。但鹽湖提鋰不需要采選礦環(huán)節(jié)，直接產品便是碳酸鋰，完成產能爬坡之后，能夠長時間保持高水平產值，因而鹽湖提鋰被視為未來鋰商場的柱石產能。
現在鹽湖提鋰的最大不確認性來自南美三國構建鋰資源“歐佩克”，又稱“鋰佩克”安排的或許性。其實“鋰佩克”早在2011年就已提出，但當時由于玻利維亞和智利兩國領導人的意識形態(tài)不合極大，兩國關系嚴峻，這一提議被長時間放置。
但跟著2021年12月智利左翼聯盟提名人加夫列爾·博里奇當選智利新任總統，南美鋰三角的三個國家均為左翼執(zhí)政，特別是現在鋰資源開發(fā)程度最高的智利，其新任總統關于鋰資源開發(fā)尤為重視，建議強化國家調控、提高礦企特許權使用費、對立礦藏資源私有化、推進樹立公營鋰業(yè)公司等。這些建議跟著他的當選，引發(fā)了商場的廣泛關注。
博里奇2022年3月11日正式就任智利總統之后三天，就宣布應阿根廷總統費爾南德斯邀請，將于近期拜訪阿根廷，這也是博里奇就任后初次出訪的國家。2021年3月期間，阿根廷時任外長索拉與玻利維亞評論了“鋰佩克”的想法。一年之后，跟著智利左翼領導人的上臺，“鋰佩克”的熱度超出以往任何階段。
現在商場預期，“鋰佩克”的建造進度應與南美各國的鹽湖項目建造進度同步，現階段由于多個項目還處在投入階段，尚未有大額產出，所以各個國家還缺少協商具體細節(jié)的動力和數據根底。假如建造進度順暢，2022年第四季度，跟著產能開釋，各個國家的鋰資源收入開端大起伏添加，樹立“鋰佩克”的腳步也將同步加快。
少數國家占有全球資源量一半以上，國家之間構成資源輸出的協作安排，這樣的結構與石油相似度極高，但也有一點重要不同，歐佩克能夠快速調理石油產能，一起扮演著柱石產能和動態(tài)產能兩個人物，對全球石油價格的影響是全方位的。
但南美鋰三角未來在鋰商場傍邊只要柱石產能這一個人物，由于鹽湖提鋰的技術約束，無法快速調理產能，并且未來20-30年內，鋰商場將繼續(xù)求過于供，也無需調理產能。南美三國的資源稟賦帶來了巨大的本錢優(yōu)勢，完全不操控產能也能有超10倍以上的收益，操控產能取得的額定收益底子缺乏以覆蓋產值削減構成的丟失。
未來真正對全球鋰商場價格有巨大影響的是以澳大利亞為主的鋰輝石礦和礦石提鋰。從2020年開端，澳大利亞的鋰礦在閱歷了接連兩年的低谷之后，部分礦業(yè)企業(yè)破產重組，現在僅剩皮爾巴拉礦業(yè)與MtCattlin對外售礦，其余礦山均以被幾家鋰業(yè)巨子以長協或出資的方法確定了產能。由于對外受礦的賣家集中度高，對下流企業(yè)的議價才干明顯增強。
圖6：澳大利亞鋰礦商供應集中度明顯提高
議價才干的最首要體現便是皮爾巴拉礦業(yè)在2021年7月推出的BMX鋰精礦拍賣渠道，該渠道別離在2021年7月29日，9月14日，10月31日進行了三輪鋰精礦的拍賣，價格及數量參見表5。
表5：皮爾巴拉礦業(yè)BMX拍賣渠道鋰精礦拍賣數據
BMX拍賣渠道的推出對皮爾巴拉礦業(yè)是個巨大成功，依靠拍賣渠道2.8萬噸鋰精礦的拍賣，成功撬動數十萬噸長協訂單的價格上漲，創(chuàng)造了巨大收益。當然，這一拍賣渠道也被下流企業(yè)視為鋰價高速上漲的重要東西。多家電池企業(yè)的工作人員都以為，2021年BMX渠道開端拍賣是鋰本錢失控的起點。
不論是南美的鹽湖仍是澳大利亞的鋰輝石礦，鋰資源在2021年表現出的共同趨勢是集中度上升，不論是政府操控力度的增強仍是礦商供應集中度的提高，都標明未來的鋰資源供應將進入寡頭年代。鋰業(yè)巨子公司也都在紛繁加強對鋰資源的操控。參看表6。
表6：五大鋰業(yè)公司全球鋰資源權益及布局狀況
鋰資源國別集中度高，礦商集中度提高，鋰業(yè)公司集中度同步提高。長時間高度景氣的商場需求，加上進入寡頭年代的供應結構，都預示著短期內鋰資源價格將保持高位運轉，南美鋰資源達產后存在動搖或許，但現已不大或許呈現跌至本錢線的狀況，鋰資源價格現已不或許重復礦藏周期規(guī)則，相似石油商場的價格構成機制將是未來鋰資源價格機制的重要參考。
怎么應對繼續(xù)高價的碳酸鋰
面臨繼續(xù)保持高價的碳酸鋰，擴大規(guī)劃，長協綁定，工業(yè)鏈延伸是當時首要的應對方法。
電池企業(yè)為了應對原材料的高本錢，進一步加快擴產速度。德勤我國轎車職業(yè)主管合伙人周令坤表示：“為了應對原材料提價危險，電池企業(yè)存在必定搶出產、囤庫存的行為。并且只要在手握整車廠長時間協議和產能規(guī)劃下，電池車企才干在原材料、出產設備等的采購上更具議價空間，且能優(yōu)先取得配套資本和融資。”
電池企業(yè)在2020年的第一波擴產首要是考慮未來的商場需要進行提早布局，由于產能的建造、爬坡周期較長。而2021年敞開的第二輪愈加激進的擴產則更多是考慮提高議價才干，保證供應鏈安全的需要。
但如此激進的擴產腳步勢必會產生部分消極影響，周令坤對此也有擔憂，“現在國內幾家龍頭鋰電池廠商未來3-5年的規(guī)劃產能總和現已超過商場預測的2025年全球鋰電池總需求量。供過于求看似無可避免，背后是對新動力車浸透率樂觀預期的連鎖反應，導致水漲船高。未來將無可避免呈現價格競爭，利潤下滑的現象，有先見的企業(yè)現已在有序擴產的一起，在本錢操控、企業(yè)效益、渙散危險等方向著手。”
這方面最近比較典型的事例是前景動力中標奔跑EQS，EQE奢華新動力車電池供貨商。前景動力作為二線動力電池制造商，在本錢操控方面與寧德年代、LG這樣的世界一線巨子比較并無優(yōu)勢，之所以能夠取得奔跑EQS、EQE這兩款奢華新動力車的電池主供合同，其電池產品的零碳特性供給了額定的附加值，這一附加值是促進奔跑終究挑選前景的重要原因。在本錢高企，降本手法幾乎用盡的狀況下，尋找更多的附加值和創(chuàng)新商業(yè)模式將是未來電池企業(yè)重要的打破方向。
碳酸鋰價格繼續(xù)高位運轉也為電池收回再利用供給了杰出的根底。寧德年代工作人員介紹，公司現已開端加強旗下邦普循環(huán)的收回力度，邦普現在具有12萬噸的廢舊電池年處理才干，在當時的碳酸鋰價格下，收回業(yè)務具有很好的前景。
長協綁定是上下流企業(yè)在原材料價格動搖的狀況下都會選用的常規(guī)手法，關于現在的鋰資源來說，長協綁定關于價格幾乎沒有影響力，其最大的效果是保證供應的安穩(wěn)性，保證能夠拿到滿足的貨源。在長協價格方面，澳大利亞的幾大礦商都現已選用了緊盯我國現貨價的戰(zhàn)略，一起還有BMX拍賣渠道撬動長協價格，因而長協現在的效果在于保供，而非穩(wěn)價。
工業(yè)鏈延伸則被上下流，特別是下流企業(yè)視為應對原材料緊缺的最優(yōu)選項。寧德年代一再出手收買鋰礦，經過旗下合資公司天宜鋰業(yè)持有澳大利亞AVZ公司8.17%股權，然后取得剛果(金)Manono硬巖鋰礦的入場券，該礦床已探明資源量1632萬噸碳酸鋰當量，可開采儲量364萬噸碳酸鋰當量，是全球第一大硬巖鋰礦床。
上游企業(yè)向工業(yè)鏈下流延伸分為短鏈和長鏈兩種狀況。短鏈以澳大利亞礦商為首要代表，在西澳地區(qū)，現在行將投產和在建的氫氧化鋰產能高達14.8萬噸，而現在全球最大的氫氧化鋰出產商贛鋒鋰業(yè)的年產能為8.1萬噸。未來用氫氧化鋰出口替代礦藏出口，攤薄運費本錢將是澳大利亞礦商的重要方向，鋰資源價格暴升帶來的雄厚財政實力，也成為礦商們向下流延伸的底氣。
長鏈則以贛鋒鋰業(yè)為代表，作為重要的鋰鹽制造商，擁有4.3萬噸碳酸鋰產能和8.1萬噸氫氧化鋰產能，這都對鋰資源提出了很高的需求，因而贛鋒鋰業(yè)即便在鋰資源價格極度低迷，扣非凈利潤接連下滑超四成的2019年-2020年，也沒有停止收礦的腳步。
2021年，贛鋒開端加大向下流延伸的力度。2021年8月5日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告，以自有資金出資30億元在江西新余建造5GWh動力電池項目，出資54億元在重慶兩江新區(qū)建造10GWh動力電池項目，新余項目2023年10月投產，重慶項目在簽定《交地紀要》后27個月內投產。經過從礦石、鹽湖到動力電池的全工業(yè)鏈布局，鋰業(yè)企業(yè)能夠有效加強應對價格危險的才干。
除了工業(yè)鏈相關公司的常規(guī)應對手法，樹立完善鋰資源的期貨商場也是應對鋰資源高價的重要手法。現在盡管倫敦金屬買賣所和芝加哥買賣所都開辟了電池材料氫氧化鋰的期貨買賣，但鋰買賣現在總體上仍處于現貨為主，遠期買賣剛起步，期貨商場幾乎為零的狀況。
這種狀況直接導致只要提價，鋰資源企業(yè)才干獲利，對上游企業(yè)來說，缺少期貨東西對沖價格動搖危險，也導致企業(yè)擴產志愿缺乏，更樂意經過限產、惜售、配額拍賣來保持高價。
這方面，國內期貨買賣所現已開端有所準備，2021年11月18日，廣州期貨買賣所副總經理李震在第十二屆期貨組織出資者年會上表示，廣期所正在研究推出服務綠色開展的相關種類，包含碳排放權期貨、電力期貨以及與新動力工業(yè)相關產品，比方工業(yè)硅、鋰期貨?？紤]到國內鋰資源商場以碳酸鋰為主，商場遍及預期國內期貨商場的買賣種類很或許挑選碳酸鋰，而不是倫交所和芝加哥買賣所的氫氧化鋰。
鋰資源的動力金屬屬性，與石油雷同的資源散布結構，再加上未來逐漸健全完善的期貨商場，假如說鋰資源過去只是由于功能上的原因被稱作白色石油，那么未來在價格構成機制、買賣方法等各方面，鋰都在全方位成為白色石油。財經十一人財經雜志作者：尹路
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鋰資源
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