鐵路建設(shè)密集開工

 

今年以來，鐵路總公司已經(jīng)第三次上調(diào)全年鐵路固定資產(chǎn)投資計劃，從6300億元上調(diào)至8000億元，這一固定投資額也達到了2010年8427億元投資額以外的第二歷史高位。鐵路建設(shè)首先利好鐵路基建子行業(yè)發(fā)展，這讓處于水深火熱當(dāng)中的工程機械行業(yè)看到了一絲希望。

 

國家發(fā)改委7月8日正式印發(fā)《鐵路發(fā)展基金管理辦法》（一下簡稱《辦法》），《辦法》顯示，鐵路發(fā)展基金要遵循市場經(jīng)濟規(guī)律，吸引社會資金投入，擴大鐵路建設(shè)資本金來源，貫徹國家戰(zhàn)略意圖，圍繞國家發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)，主要投資國家批準(zhǔn)的鐵路項目。鐵路發(fā)展基金存續(xù)期15-20年，主要用于國家批準(zhǔn)的鐵路項目資本金，規(guī)模不低于基金總額的70%；其余資金投資土地綜合開發(fā)等經(jīng)營性項目，提高整體投資效益。

 

根據(jù)鐵路總公司披露的資料，6月30日，國內(nèi)共有4條鐵路同時開工建設(shè)，分別是京沈客專河北遼寧段、杭州至黃山鐵路、哈爾濱至佳木斯鐵路、懷化至邵陽至衡陽鐵路。隨后在7月3日，哈密至額濟納鐵路項目新疆段土建工程也在哈密東站宣布啟動。而在未來數(shù)月內(nèi)，另有13條鐵路將密集開工，總投資約為3300億元，接近鐵路投資全年計劃任務(wù)的50%.2014年計劃投資的64個鐵路項目將在8月底前批復(fù)完畢，新一波鐵路開工潮又將到來。

 

由于新項目激增，目前鐵路投資總招標(biāo)金額已達1.35萬億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2014年、2015年的鐵路建設(shè)基金年募集規(guī)模有望達到2000億元至3000億元，在資金杠桿作用下，其撬動的鐵路固定資產(chǎn)投資年均有望達到4000-6000億元；即便鐵路總公司不再繼續(xù)上調(diào)投資計劃，鐵路投資總額年內(nèi)也有望逼近或超過1萬億元。“十三五”鐵路規(guī)劃正處于開題期，資金破題將有力保證中長期鐵路投資穩(wěn)步增長，利好鐵路基建、裝備產(chǎn)業(yè)鏈。

 

“十二五”鐵路規(guī)劃

 

根據(jù)鐵路客貨運交通的實際需求，以服務(wù)國民經(jīng)濟為目的，配合國家綜合運輸體系建設(shè)，同時考慮鐵路網(wǎng)建設(shè)的實際情況，“十二五”發(fā)展規(guī)劃，為鐵路發(fā)展提出了目標(biāo)。“十二五”發(fā)展規(guī)劃提出，到2015年，全國鐵路營業(yè)里程達12萬公里左右，其中西部地區(qū)鐵路5萬公里左右，復(fù)線率和電化率分別達到50%和60%左右。“十二五”規(guī)劃投資額為3.3萬億元人民幣。根據(jù)“十二五”規(guī)劃，覆蓋全國的便捷、高效、鐵路運輸網(wǎng)絡(luò)將初步形成。

 

“十二五”規(guī)劃重點項目包括發(fā)展高速鐵路網(wǎng)，大能力區(qū)際干線及煤運通道及地區(qū)開發(fā)性鐵路。“十二五”規(guī)劃重點發(fā)展的快速鐵路客運專線重點項目共17個，估算線路全長約1.1萬公里，投資約為1.3萬億。

 

鐵路投資將超預(yù)期

 

鐵路投資是今年為數(shù)不多的確定性高增長行業(yè)之一，這種高增長的確定性來自需求的確定性：為對沖地產(chǎn)和制造業(yè)投資下滑基建投資必需超預(yù)期增長：“十二五”鐵路規(guī)劃內(nèi)在要求今明兩年新增鐵路運營里程將大幅增加，2014-2015年是高鐵、城際和地鐵通車高峰年；高鐵和普鐵輸出戰(zhàn)略加速，海外市場訂單持續(xù)獲得突破；下半年鐵路投資很可能從8000億再次上調(diào)到10000億。中國鐵路總公司前期公開提出，今年鐵路固定資產(chǎn)投資不怕超、不怕冒，確保完成全年投資計劃，近日鐵路項目密集新開工建設(shè)再次印證此前說法，完成全年8000億元的投資目標(biāo)確定性強，并存在進一步上調(diào)的可能。

 

這種確定性高增長將帶動鐵路設(shè)備，鐵路信息化，鐵路基建需求的高增長。2013年以來，鐵路設(shè)備行業(yè)上市公司整體毛利率和凈利率持續(xù)上升，凈利潤和ROE增速持續(xù)好轉(zhuǎn)，并且債務(wù)負擔(dān)也回落到相對低位。

 

總體上看，鐵路行業(yè)主要分為鐵路基建、鐵路交通設(shè)備制造及鐵路運營三個子行業(yè)。鐵路運營子行業(yè)在目前客運受制于鐵路公益性定位，而貨運提價后在中國經(jīng)濟尚未完全企穩(wěn)的背景下，面臨貨運量下行的壓力，運營板塊面對一定的經(jīng)營壓力。分析人士認為基建子行業(yè)和交通設(shè)備制造子行業(yè)是*直接受益的行業(yè)，應(yīng)該予以關(guān)注。工程機械行業(yè)作為鐵路建設(shè)的必需設(shè)備，將在鐵路熱潮之下迎來新的希望。