作為玻璃龍頭福萊特，一份定增，歷時半年，最終在昨晚有一份答案：

　　根據(jù)公告披露，福萊特這次定增共發(fā)行8454.5147萬股人民幣普通股，發(fā)行價格為29.57元/股。發(fā)行對象確定為包括易方達(dá)基金、南方基金、UBS AG、睿遠(yuǎn)基金等7家公募基金公司在內(nèi)的18家頂級的知名機(jī)構(gòu)投資者。

　　獲配最多的一家機(jī)構(gòu)是境外機(jī)構(gòu)投資者GOLDMAN SACHS & CO. LLC，共獲配1521.8萬股，獲配金額為4.5億元，第二的是財通基金管理有限公司，獲配1002.4萬股，獲配金額2.96億元。景順和睿遠(yuǎn)資金較小，在1億以下。

ntenteditable="false" style="color: rgb(68, 68, 68); text-indent: 0px; text-align: center; margin: 0px !important; padding: 0px 0px 20px !important; font-family: Arial, "Microsoft YaHei", SimSun !important; line-height: 28px !important; box-shadow: none !important; width: auto !important; word-break: break-word !important;">

　　福萊特披露，本次非公開發(fā)行A股股票擬募集資金總額不超過25億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額將用于年產(chǎn)75萬噸光伏組件蓋板玻璃二期項(xiàng)目、年產(chǎn)4200萬平方光伏背板玻璃項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金等。預(yù)計2021年后三三季度每季度投產(chǎn)一條產(chǎn)線，最后一條產(chǎn)線將在2022年上半年投產(chǎn)。

　　值得一提的是，29.57元/股的發(fā)行價格，跟今天收盤股價39.10元，大概有25%的折價。加上福萊特作為玻璃的龍頭，吸引了眾多的機(jī)構(gòu)搶購。

　　1

　　光伏玻璃賽道迎來發(fā)展時機(jī)

　　光伏玻璃可分為三種主要類型：超白壓花玻璃、 超白加工浮法玻璃及透明導(dǎo)電氧化物鍍膜(TCO)玻璃。在使用上，晶體硅光伏組件較多使用超白壓花玻璃或超白加工浮法玻璃，因?yàn)榭梢詫μ柲茈姵仄鸬奖Ｗo(hù)作用，增加光伏組件的使用壽命，而且超白壓花玻璃及超白加工浮法玻璃的含鐵量相對較低，透光率更高，能夠提高光伏組件的發(fā)電效率。

　　作為光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上游的光伏廠商，經(jīng)過近二十年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，已經(jīng)走向平價時代，根據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年上半年實(shí)現(xiàn)光伏組件出口33.8GW，同比增長4.91%。根據(jù)測算，2021年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到50GW，海外裝機(jī)110GW，帶動全球?qū)崿F(xiàn)160GW 新增裝機(jī)，實(shí)現(xiàn)同比增長28%。

ntenteditable="false" style="color: rgb(68, 68, 68); text-indent: 0px; text-align: center; margin: 0px !important; padding: 0px 0px 20px !important; font-family: Arial, "Microsoft YaHei", SimSun !important; line-height: 28px !important; box-shadow: none !important; width: auto !important; word-break: break-word !important;">

　　上游光伏裝機(jī)的景氣帶來的光伏玻璃的短期的緊缺，截至11月底，據(jù)市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國光伏玻璃總產(chǎn)線共計166條，總產(chǎn)能28060 t/d，在產(chǎn)產(chǎn)線162 條，實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能27160t/d?？紤]生產(chǎn)玻璃原片的合格率和深加工階段的成品率，2020年實(shí)際產(chǎn)能供給約為20642t/d。

　　信達(dá)證券指出，光伏玻璃需求2021年有望提升至40~45%，到2025 年，光伏玻璃的雙面組件在國內(nèi)的市場占有率將達(dá)到70%水平。

　　這種短缺直接造成的是光伏玻璃自2020 年三季度開啟漲價節(jié)奏，3.2mm 光伏玻璃價格從7 月的24 元/平米上漲至目前的37 元/平米，漲幅高達(dá)54%，對應(yīng)毛利率超過50%

ntenteditable="false" style="color: rgb(68, 68, 68); text-indent: 0px; text-align: center; margin: 0px !important; padding: 0px 0px 20px !important; font-family: Arial, "Microsoft YaHei", SimSun !important; line-height: 28px !important; box-shadow: none !important; width: auto !important; word-break: break-word !important;">

　　政策上松綁給了光伏玻璃行業(yè)擴(kuò)充的加速，去年12月，在光伏玻璃一度緊缺的背景下，工信部發(fā)布了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（修訂稿）》，其中光伏壓延玻璃項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案。

　　所以，在產(chǎn)能松綁后，光伏玻璃廠商積極擴(kuò)產(chǎn)，這也是福萊特玻璃定增的主要原因。

　　2

　　玻璃龍頭的成色

　　福萊特玻璃，是中國最大的光伏玻璃原片制造商之一，主要從事設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售售往中國及海外光伏組件生產(chǎn)商的光伏玻璃。

　　光伏玻璃產(chǎn)品通常為光伏深加工玻璃，尤其是超白光伏壓花玻璃，其主要用于生產(chǎn)晶體硅光伏電池，而晶體硅光伏電池隨后可安裝組成晶體硅光伏組件。所以，福萊特的產(chǎn)品正好是光伏當(dāng)前使用的主要產(chǎn)品。

　　目前光伏玻璃行業(yè)的主要參與者有信義光能、福萊特、彩虹、南玻、亞瑪頓等企業(yè)，而龍頭主要是信義光能與福萊特，作為國內(nèi)光伏玻璃的雙寡頭之一，光伏玻璃產(chǎn)能占比約25%。

ntenteditable="false" style="color: rgb(68, 68, 68); text-indent: 0px; text-align: center; margin: 0px !important; padding: 0px 0px 20px !important; font-family: Arial, "Microsoft YaHei", SimSun !important; line-height: 28px !important; box-shadow: none !important; width: auto !important; word-break: break-word !important;">

　　而且，光伏玻璃是福萊特第一大業(yè)務(wù)，2019年前營收和毛利比重維持在公司總營收和毛利的 70%左右。2019 年由于光伏裝機(jī)需求回暖、光伏玻璃價格回升，光伏玻璃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收37.48 億元、占比提升至78.0%，實(shí)現(xiàn)毛利12.32億元、占比提升至81.2%。

　　在前陣子公布的業(yè)績預(yù)告來看，預(yù)計全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.0-16.6億元，同比增長109.2%-131.5%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.8-16.4億元，同比增長114.4%-137.7%，超出市場預(yù)期。

　　主要原因在于Q4光伏玻璃量價齊升及主要原材料、能源價格下調(diào)。在Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.9-8.5億元，同比增長228%-305%；扣非歸母凈利6.8-8.4億元，同比增長224%-300%，系光伏玻璃受益旺季需求實(shí)現(xiàn)量價齊升。

　　優(yōu)秀的業(yè)績的表現(xiàn)，也是直接吸引眾多頂級機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購此次定增的主要原因，而且我們正處于機(jī)構(gòu)化的市場，25%的折價空間，鎖定期六個月，也是給福萊特玻璃的投資者一個參考。來源：網(wǎng)絡(luò)