連續(xù)三次沖刺IPO的零食電商巨頭三只松鼠終于在日前過會。與此同時，三大電商零食的另外兩家，百草味此前通過被好想你(10.300, 0.05, 0.49%)（002582.SZ）收購曲線上市，而良品鋪子正在爭取IPO之中。

　　在中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬看來，此刻零食電商行業(yè)加速資本化背后是零食電商行業(yè)開啟了新一輪競爭格局，線下成為重要的布局方向，加速布局線下門店，實現(xiàn)線下線上一體化發(fā)展成為關(guān)鍵，而線下門店擴(kuò)張需要大量資金，所以急需登陸資本市場。

　　持續(xù)盈利終于過會

　　作為零食電商的龍頭，三只松鼠籌備IPO最早，但也經(jīng)歷了多次波折，在此次過會前也經(jīng)歷了證監(jiān)會嚴(yán)格的審查，根據(jù)證監(jiān)會公告，此次發(fā)審會上，證監(jiān)會重點詢問了食品安全可控性、一季度利潤占比較大原因、銷售渠道高度集中于天貓和京東等第三方平臺的風(fēng)險、采用“核心環(huán)節(jié)自主、非核心環(huán)節(jié)外包”模式開展生產(chǎn)經(jīng)營的優(yōu)劣等四方面問題。

　　此次過會與行業(yè)大環(huán)境以及三只松鼠自身的發(fā)展密不可分。

　　三只松鼠創(chuàng)始人章燎原向第一財經(jīng)表示：“能夠順利過會，我們總結(jié)外部原因離不開三點：好的時代環(huán)境（互聯(lián)網(wǎng)時代創(chuàng)建全國化品牌的機遇）、正確的戰(zhàn)略選擇（抓住了互聯(lián)網(wǎng)+消費升級下的品類和品牌升級，當(dāng)時堅果是一個藍(lán)海市場，還沒有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌）、一直未變的初心（三只松鼠創(chuàng)業(yè)第一天就稱呼消費者為主人，我們一直堅守著松鼠核心價值觀——把消費者真正當(dāng)主人），因為公司一直持續(xù)將產(chǎn)品品質(zhì)放在首位，同時注重極致的用戶體驗。”

　　同時，三只松鼠自身持續(xù)盈利能力也是能夠過會的關(guān)鍵。“公司屬于電商零食品牌中的頭部企業(yè)。”章燎原給出一組數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年、2016年及2017年1~6月在天貓商城渠道的成交額均位列“零食/堅果/特產(chǎn)”品類成交額的第一位。銷量持續(xù)領(lǐng)先，推動公司業(yè)績的增長。招股書數(shù)據(jù)顯示，2015年，公司扭虧為盈，2016年，收入、利潤均增長一倍以上。2017年上半年，公司利潤已超2016年全年。

　　零食電商能夠登陸資本市場背后是這幾年電商零食產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。商務(wù)部近日發(fā)布的《消費升級背景下零食行業(yè)發(fā)展報告》（下稱《報告》）稱，隨著消費升級步伐的加快，新興零售渠道快速興起，零食行業(yè)發(fā)展步入快車道，呈現(xiàn)“快、廣、多、變”的特點，成為未來快速消費品市場中最具前景、最具活力的行業(yè)。

　　《報告》顯示，2006~2016年的10年期間，零食行業(yè)總產(chǎn)值從4240.36億元增長至22156.4億元，增長幅度達(dá)422.51%。到2020年，零食行業(yè)總產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計接近3萬億元。

　　在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的助推下，零食電商也開啟了快速增長。《報告》稱，零食品類通過線上電商模式加速了市場滲透率，培育和提高了消費人群的購買習(xí)慣，零食占線上食品銷售近30%。

　　零食電商進(jìn)入后資本時代

　　隨著三只松鼠、良品鋪子等零食電商代表企業(yè)沖刺IPO，零食電商也即將開啟后資本時代。

　　在朱丹蓬看來，在零食電商后資本市場，競爭會更加激烈，對企業(yè)的創(chuàng)新要求也會更高，產(chǎn)業(yè)也會加速升級。并且在資本助推下，中國零食行業(yè)也會進(jìn)入高端化、營養(yǎng)健康化的階段。

　　值得注意的是，為了提升消費體驗，加速線下布局，打通線上線下成為零食電商巨頭們重點布局的方向。根據(jù)三只松鼠招股書，三只松鼠此次上市融資，將通過建立全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈體系升級、線下門店開設(shè)三個募投項目，進(jìn)一步提升市場份額，拓展?fàn)I銷渠道，加速品類拓展，從而繼續(xù)保持高速發(fā)展勢頭。

良品鋪子方面也表示，隨著線下門店模式成熟，今年起會加大線下門店的開店速度，預(yù)計新增500家門店。在良品鋪子看來，線下店比線上渠道能更好地占領(lǐng)市場，線下的顧客體驗優(yōu)于線上。

　　一家零食電商負(fù)責(zé)人向記者表示：“相比很多行業(yè)，休閑零食電商滲透率相對較低，還有很大增長空間，而隨著線上流量紅利減弱，通過布局線下可以更好為線上導(dǎo)流，對推動零食電商行業(yè)新一輪增長具有重要意義。”

　　章燎原也表示：“三只松鼠的線下體驗店將主要著眼于二、三線城市，并對自營APP等線上渠道進(jìn)行針對性推廣，實現(xiàn)線下流量和線上平臺的協(xié)同。與此同時，公司將能利用多年線上經(jīng)營所積累的信息化優(yōu)勢，結(jié)合成熟的供應(yīng)鏈體系，優(yōu)化產(chǎn)品布局，提升線下運營效率?；诰€上與線下的協(xié)同，公司將能夠更高效地為消費者提供更具針對性的產(chǎn)品和更便捷的服務(wù)，為長期發(fā)展戰(zhàn)略奠定扎實基礎(chǔ)。不過，目前線下門店行業(yè)滲透率還不高，增量市場容量很大，仍然有很大增長空間。”

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