2017年，全國鋼材價格強勁揚升，行情“牛氣”十足，這也符合先前預(yù)期。蘭格鋼鐵云商平臺市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年9月末，中國鋼材價格指數(shù)同比上漲49.7%，比今年初上漲16.4%(詳見圖1)。受到4季度宏觀經(jīng)濟繼續(xù)增長，供求關(guān)系進一步改善，市場信心增強等因素影響，預(yù)計年內(nèi)鋼材價格依然高位運行，全年價格指數(shù)比上年漲幅不會低于2成。

圖1 2017年全國鋼材價格月度走勢圖

展望新一年中國鋼材價格走勢，預(yù)計將呈現(xiàn)兩大特征：

一、全年鋼材價格漲幅明顯收窄

初步測算，預(yù)計2018年全國鋼材平均價格漲幅在3%左右，比較2017年10%以上的漲幅明顯收窄,顯示其“慢牛”局面。新一年內(nèi)所以鋼材價格漲勢顯著放緩，主要因為經(jīng)過連續(xù)兩年的大幅上漲，鋼鐵產(chǎn)品低估值已經(jīng)修復(fù)，鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤普遍不菲，有的鋼材品種噸鋼利潤甚至千元，加之對比基數(shù)的提高，因此鋼材價格的繼續(xù)上漲空間大為縮小，能夠繼續(xù)上漲已屬不易。

而新一年內(nèi)鋼材價格之所以還能繼續(xù)上漲，則是緣由供求關(guān)系的進一步改善。但與2017年主要是國內(nèi)需求旺盛促成供求關(guān)系改善不同，2018年中國鋼材市場供求關(guān)系改善的主要推動力量，將來自于供應(yīng)側(cè)結(jié)構(gòu)改革措施的顯效及其發(fā)力。據(jù)統(tǒng)計，2017年1-9月份累計，全國粗鋼產(chǎn)量63873萬噸，同比增長6.3%，比去年同期提速5.9個百分點，預(yù)計全年產(chǎn)量提速至少4個百分點。這就表明，有增無減的供應(yīng)壓力，主要是被更為旺盛的國內(nèi)需求增長所消化吸收。

而按照主管部門公布的數(shù)據(jù)，2016年和2017年的兩年期間，全國去落后鋼鐵產(chǎn)能(包括取締“地條鋼”產(chǎn)能)已經(jīng)超過2億噸，這就大削弱了鋼材實際供應(yīng)量的產(chǎn)能基礎(chǔ)。加之新一年內(nèi)鐵腕環(huán)保力度的加大，不出意外的話，預(yù)計2018年全國粗鋼產(chǎn)量8.77億噸左右，大約增長3%，如果再考慮到2017年上半年還有一定數(shù)量的“地條鋼”流入市場(全部取締期限為6月份)，因此2018年鋼材市場的實際供應(yīng)量增速還會更低。實際產(chǎn)量增長速度的較大幅度回落，無疑會減輕市場供應(yīng)壓力，推動供求關(guān)系更為好轉(zhuǎn)。

二、短周期與寬幅震蕩格局依舊

2018年鋼材價格漲幅在3%左右，說的是全年價格的平均漲幅，并不意味著鋼材市場行情波瀾不驚。實際上，2017年多次出現(xiàn)的“過山車”寬幅震蕩行情，還將在新一年內(nèi)重演。預(yù)計全年鋼材價格高低震蕩幅度將超出20%，甚至達到30%，尤其是期貨市場更加如此。換言之，假設(shè)2018年螺紋鋼平均價格為3800元/噸，那么高低價位之間的震蕩幅度將達到1000元，這是一個較大的震蕩幅度。

一般而言，價格行情的寬幅震蕩，不僅因為市場多空雙方對于市場走勢的重大分歧及其資金博弈力量的同樣強大，還來自于不確定性的嚴重干擾。展望新一年鋼材市場，將存在著兩大不確定性。

其一是鋼鐵去產(chǎn)能與鐵腕環(huán)保對鋼材供應(yīng)抑制的不確定性。一方面，新一年內(nèi)主管部門繼續(xù)高調(diào)鋼鐵去過剩產(chǎn)能，防范“地條鋼”等落后產(chǎn)能死灰復(fù)燃;同時“鐵腕”環(huán)保也會抑制排放不達標鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)。另一方面，鋼材生產(chǎn)利潤豐厚，企業(yè)激烈競爭逼迫企業(yè)以更大產(chǎn)量擠占市場份額，“地條鋼”等落后產(chǎn)能亦會千方百計繞開監(jiān)管部分釋放。所有這些，無不導(dǎo)致了鋼材市場供應(yīng)的不確定性，引發(fā)了供求關(guān)系的不確定性，最終引發(fā)鋼材價格的寬幅震蕩。

其二是美國稅改與特朗普大規(guī)?；ǖ牟淮_定性。按照美國政府的稅改計劃，今后企業(yè)稅率將從現(xiàn)行的35%降至15%，個稅起征點也將提高近一倍，全部減稅力度將達到萬億美元以上。如此高力度減稅，勢必極大增強美國制造競爭力，推動美國制造業(yè)活躍。同時，美國總統(tǒng)特朗普需要兌現(xiàn)競選承諾，進行大規(guī)模基本建設(shè)，也將增加美國鋼材需求，刺激鋼材進口，產(chǎn)生中國鋼材供求關(guān)系的很大影響。但是，美國政府的減稅方案遭遇了強大力量的激烈反對，能否最終全部實施，還不是板上釘釘;特朗普的大規(guī)?；ㄓ媱澮嘣庥鲑Y金短缺困擾。上述兩大不確定性，以及美聯(lián)儲加息次數(shù)的搖擺不定，在不同時期發(fā)力，勢必成為多空雙方的炒作和博弈題材，引發(fā)鋼材市場行情的劇烈震蕩。

值得注意的是，上述不確定性的存在，成本、需求、供應(yīng)、利潤等底部與“天花板”的存在，利空與利多消息的迅速轉(zhuǎn)換等，都使得新一年內(nèi)鋼材市場依然“短周期”，難以出現(xiàn)持久性單邊行情。

三、鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤水平急劇回落

在其它條件不變的情況下，產(chǎn)品價格水平?jīng)Q定其行業(yè)盈利水平。初步測算，目前價格上漲占據(jù)了企業(yè)實現(xiàn)利潤因素比重的3成以上。由于鋼材價格強勁上漲拉動，2017年1-9月全國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)(規(guī)模以上)實現(xiàn)利潤增長近1.2倍，有些上市鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤成數(shù)倍增長。

隨著2018年中國鋼材價格上漲水平的較大幅度回落，新一年內(nèi)鋼鐵行業(yè)的利潤增幅，也將隨之回落。在利潤量增長放緩的同時，還因為對比基數(shù)的提高，放大新一年內(nèi)利潤增速滑落態(tài)勢，不排除有些鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤增速斷崖式下滑可能，少數(shù)企業(yè)甚至還會出現(xiàn)負增長。預(yù)計2018年全國鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤增幅有可能回落至20%以內(nèi)，難以再現(xiàn)倍數(shù)增長格局。受其影響，股市鋼鐵板塊與題材亦會相應(yīng)降溫。