2016年1月份新增人民幣貸款2.51萬(wàn)億,同比多增1.04萬(wàn)億,創(chuàng)歷史新高。近日A股市場(chǎng)上,鋼鐵、煤炭、有色等資源類股票表現(xiàn)活躍。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),開年第一個(gè)月的放貸量,說(shuō)明2016年將采取更為寬松的貨幣政策。不過(guò),行業(yè)人士提醒,新增信貸資金可能流入產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè),在解決產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)沉重負(fù)債之前,總需求轉(zhuǎn)折點(diǎn)來(lái)臨仍需時(shí)間。
海通證券宏觀分析師姜超表示,在實(shí)體有效需求回暖之前,貨幣如此超增或許與大量企業(yè)依賴貸款借新還舊有關(guān),尤其是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)造成的資金黑洞,吸收了大量貨幣“血液”,使得杠桿率難降,積累了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致貨幣高增與通縮并存的局面。
研究數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款超過(guò)1萬(wàn)億元。其中,政策性生產(chǎn)企業(yè)占比達(dá)80%,鋼鐵、煤炭、石油等資源類企業(yè)更是負(fù)債大戶。一位不愿具名的分析人士稱,目前我國(guó)1年期的貸款利率為4.35%,而1月生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下滑5.3%,簡(jiǎn)單類比可以說(shuō),產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)的存量債務(wù)的實(shí)際債務(wù)利率可能超過(guò)9%。實(shí)際債息越高,支付轉(zhuǎn)移的壓力就越大,且伴隨企業(yè)投資盈利水平的整體降低,還本矛盾將更加突出。
“很多鋼企、煤企都是靠貸款維持生產(chǎn)并發(fā)工資,不到最后一步,不會(huì)停止生產(chǎn)。”分析師邊曉偉說(shuō),“剩者為王,看誰(shuí)的資金鏈能撐到最后。”
中鋼協(xié)發(fā)布的最新公告稱,全國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)平均負(fù)債率超過(guò)70%,部分企業(yè)已資不抵債,處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示,目前煤炭行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)67.7%,為16年來(lái)最高水平。2015年,煤炭行業(yè)應(yīng)收賬款或超過(guò)5000億元,創(chuàng)歷史新高。
截至18日,滬深兩市公布的2015年年報(bào)預(yù)告顯示,鋼鐵、煤炭等過(guò)剩產(chǎn)能企業(yè)是上市公司業(yè)績(jī)虧損的重點(diǎn)領(lǐng)域。其中,有11家鋼企的虧損額在20億元以上,9家上市煤企預(yù)計(jì)虧損金額均在10億元以上。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),今年的停產(chǎn)整頓、破產(chǎn)重組才剛剛拉開序幕。
國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油氣開發(fā)也面臨整頓。目前,除中石油和中石化分別在四川長(zhǎng)寧-威遠(yuǎn)和重慶涪陵地區(qū)的頁(yè)巖氣勘探中取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展、開始商業(yè)生產(chǎn)外,其他大部分勘探成果僅停留在“點(diǎn)火成功”或“產(chǎn)出頁(yè)巖氣流”的階段。