從四月上旬開始,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)持續(xù)反彈,在短短半個(gè)多月時(shí)間內(nèi),反彈幅度基本都在10%-15%,鋼價(jià)的短期底部基本探明，這次鋼價(jià)反彈一方面是由于在近兩個(gè)月的加速下跌后，鋼價(jià)本身的技術(shù)性反彈需要，另一方面是由于近期政策面已經(jīng)進(jìn)入觀察期，再次密集出臺(tái)調(diào)控措施的可能性減小，而且宏觀當(dāng)局的政策調(diào)控重點(diǎn)已經(jīng)明顯從“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”并重，在這樣的情況下，在補(bǔ)庫(kù)存的推動(dòng)下,鋼價(jià)出現(xiàn)一定程度的反彈也是在情理之中，但目前鋼價(jià)反彈已經(jīng)在一個(gè)敏感的時(shí)間點(diǎn)上，一方面，五月份是傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)旺季，下游消費(fèi)肯定有所增長(zhǎng)，另一方面，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的風(fēng)云突變也給鋼價(jià)反彈增加了不少變數(shù)，在這樣的情況下，如何把握五月鋼價(jià)走勢(shì)非常關(guān)鍵，下面筆者根據(jù)目前所掌握的信息為大家做些簡(jiǎn)單的分析，期望能為大家把握五月的鋼價(jià)走勢(shì)有所幫助。

調(diào)結(jié)構(gòu)vs保增長(zhǎng)

判斷一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展?fàn)顩r好壞，首先要看其宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。一季度，我國(guó)4大基本面指標(biāo)均表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間：經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到7.4%的中高速度，通貨膨脹率控制在2.3%的較低水平，就業(yè)保持快速增長(zhǎng)，國(guó)際收支基本平衡，表明宏觀經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快發(fā)展的勢(shì)頭。

經(jīng)濟(jì)增速放緩是我們主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，其目的是為了更好地推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在發(fā)生著一系列積極的變化。

從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三駕馬車”來看，投資與消費(fèi)的關(guān)系更趨合理，需求結(jié)構(gòu)也在進(jìn)一步轉(zhuǎn)變。其中，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)比去年一季度繼續(xù)下降，內(nèi)需仍然是支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最主要的因素，且內(nèi)需的貢獻(xiàn)繼續(xù)增強(qiáng)。

我國(guó)正處在“三期”疊加階段，即經(jīng)濟(jì)增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期，發(fā)展中必須要付出一定的代價(jià)。勞動(dòng)力供求關(guān)系在發(fā)生新的變化，資源環(huán)境條件的約束性持續(xù)增強(qiáng)，這些都使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率趨于下降，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行符合階段性的客觀要求。

更為重要的是，經(jīng)濟(jì)增速放緩是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。今年以來，我國(guó)各級(jí)政府加大了淘汰落后產(chǎn)能的力度，也增強(qiáng)了環(huán)境污染治理的力度，一些地方寧愿把經(jīng)濟(jì)增速降下來，也要追求綠色發(fā)展、追求可持續(xù)發(fā)展，這是值得鼓勵(lì)的。同時(shí)，在“三期 ”疊加的新階段，主動(dòng)把增長(zhǎng)速度降下來也有利于調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，特別是有利于市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮倒逼作用來推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

從去年下半年開始出臺(tái)的一系列政策側(cè)出發(fā)點(diǎn)都在于在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的前提下“穩(wěn)增長(zhǎng)”，如房地產(chǎn)調(diào)控，主動(dòng)調(diào)整匯率幅度等，在短期內(nèi)密集出臺(tái)大量經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，不可避免嚴(yán)重影響市場(chǎng)心態(tài)，而且各類調(diào)控政策之間還有疊加效應(yīng)，對(duì)于鋼鐵行業(yè)，幾乎所有調(diào)控政策都對(duì)其有影響，如匯率變動(dòng)對(duì)礦石進(jìn)口影響強(qiáng)烈,多項(xiàng)調(diào)控政策的疊加直接影響市場(chǎng)預(yù)期,導(dǎo)致鋼價(jià)下行。

目前，中央宏觀調(diào)控政策的重點(diǎn)是，在精準(zhǔn)把握總量平衡的同時(shí)，更加著眼于結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，即使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一時(shí)波動(dòng)，也不會(huì)盲目采取短期強(qiáng)刺激政策。前不久，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)擴(kuò)大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施范圍、進(jìn)一步發(fā)揮開發(fā)性金融對(duì)棚戶區(qū)改造的支持作用，以及深化鐵路投融資體制改革和加快鐵路建設(shè)的政策措施作出一系列研究和部署，被市場(chǎng)認(rèn)為是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的“微刺激”措施。綜合考慮國(guó)內(nèi)外各種因素，更確切地說，中央的上述舉措是著眼于穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡。

近年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由依靠投資、出口拉動(dòng)，轉(zhuǎn)向重創(chuàng)新、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需的內(nèi)生增長(zhǎng)方式，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)的新階段。從多種因素分析預(yù)測(cè)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)升級(jí)、民生基礎(chǔ)設(shè)施投資等將為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)力。此外，內(nèi)陸地區(qū)在未來的5～10年，內(nèi)陸地區(qū)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)越來越大，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐力會(huì)越來越強(qiáng)。消費(fèi)升級(jí)為經(jīng)濟(jì)提供可持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率持續(xù)增長(zhǎng)。

通縮預(yù)期vs需求下降

一季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，CPI同比上漲2.3%，處于溫和上升區(qū)間的下沿，是在宏觀調(diào)控預(yù)期的范圍內(nèi)。但是從近期的基本面來看，通縮的預(yù)期的確強(qiáng)烈。一是因?yàn)榻趪?guó)際形勢(shì)的變化，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格節(jié)節(jié)盤升，尤其是直接關(guān)系到居民生活水平的相關(guān)產(chǎn)品，在這樣的對(duì)比下,PPI的走勢(shì)異常疲軟就隱藏在CPI之后。

二是通縮預(yù)期的延續(xù)壓力也仍然存在。一方面是因?yàn)槟壳叭驓夂虻漠惓⑹沟萌蜣r(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入到新一輪的升勢(shì)中，比如說俄烏爭(zhēng)端影響歐洲糧倉(cāng)烏克蘭的糧食生產(chǎn)，從而打開了國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的漲升空間預(yù)期。另一方面則由于近年來的氣候也顯示出極端氣候已頻頻發(fā)生，這必然會(huì)影響到熱錢對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲升的預(yù)期，這必然會(huì)對(duì)我國(guó)短期CPI數(shù)據(jù)形成一定的推動(dòng)力,間接掩蓋PPI。

PPI數(shù)據(jù)不理想，呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：一是，自2012年3月，PPI已連續(xù)25個(gè)月為負(fù)值;二是，今年前3個(gè)月，PPI降幅逐月加深，改變了2013年5月以來降幅收窄的趨勢(shì);三是，CPI和PPI在3月份同時(shí)出現(xiàn)環(huán)比下降。至少說明：一、內(nèi)需不足，穩(wěn)增長(zhǎng)很重要;二、制造業(yè)供大于求，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域增速還不理想，化解產(chǎn)能過剩仍然任重道遠(yuǎn);三、外需依然不振，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)制造的需求增長(zhǎng)緩慢，這從最新公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)也得到了印證。

PPI為負(fù)，表面看來是國(guó)內(nèi)問題，實(shí)際上是國(guó)際問題。PPI為負(fù)是外需不振的表現(xiàn)，不完全是內(nèi)需原因，它與我國(guó)工業(yè)尤其是制造業(yè)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴程度高密切相關(guān)。我國(guó)的重化工特別是鋼鐵業(yè)，與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系特別密切。我國(guó)是世界制造業(yè)中心，外需不振，對(duì)我們的產(chǎn)品需求就相應(yīng)的增長(zhǎng)緩慢，進(jìn)而反映在生產(chǎn)領(lǐng)域、工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)上。

PPI降幅加深，尤其是3月份CPI和PPI環(huán)比同時(shí)下降，說明經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，在生產(chǎn)領(lǐng)域，特別是工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域增速還不理想，制造業(yè)產(chǎn)能過剩仍然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主要矛盾，前幾年刺激政策形成的投資正是轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能的時(shí)候，加重了產(chǎn)能過剩。

從以上的分析可以看到，目前短期的通縮預(yù)期還將加強(qiáng)，下游需求還將處在下降通道內(nèi)，但季節(jié)性的需求釋放不可避免,所以很難排除鋼價(jià)出現(xiàn)先漲后跌的震蕩走勢(shì)，短期內(nèi)，需求釋放配合技術(shù)性反彈，加之資金面的適度寬松，還有部分上漲的空間，但如果一旦成交量不能放大，鋼材下游需求不能配合價(jià)格的上漲，強(qiáng)烈的獲利了結(jié)沖動(dòng)將導(dǎo)致鋼價(jià)再次下滑。

五月鋼價(jià)走勢(shì)大預(yù)測(cè)

通過以上兩方面的重點(diǎn)分析，五月的鋼價(jià)上漲有很大的不確定性，在月內(nèi)將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，主要原因：1)大鋼廠對(duì)推升鋼價(jià)態(tài)度曖昧，主要為了維持正常生產(chǎn),不希望預(yù)定合同被價(jià)格大幅波動(dòng)影響,另一方面近期全行業(yè)再次進(jìn)入普遍虧損，市場(chǎng)已經(jīng)由”去庫(kù)存”進(jìn)入到”去產(chǎn)能”的階段,加之近期京津冀一體化規(guī)劃呼之欲出,河北面臨利用產(chǎn)業(yè)升級(jí)淘汰落后產(chǎn)能的歷史性機(jī)遇。

2)靠炒作無需求的價(jià)格上漲不會(huì)長(zhǎng)久。從目前看，近期內(nèi)拉升價(jià)格都是靠貿(mào)易商之間相互倒貨和鋼廠持續(xù)漲價(jià)的預(yù)期。一旦市場(chǎng)價(jià)格下行，市場(chǎng)需求不能跟上，前期的獲利資源必然會(huì)選擇獲利了結(jié)，直接打壓鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲。

3)短期內(nèi)政策面目前處于弱平衡，而從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)情況看，通脹和通縮其實(shí)是并存的，“保增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”相互糾纏，一旦經(jīng)濟(jì)再次過熱，強(qiáng)力調(diào)控還將推出，政策面的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)始終存在，不可不防。