對歐洲問題的擔(dān)心是眼下阻礙經(jīng)濟再平衡的關(guān)鍵。歐洲是中國最大的出口市場，而出口占中國工業(yè)總產(chǎn)值約40%的比例。但今年以來，由于要抗擊超過6%的通貨膨脹，中國經(jīng)濟增速一直在放緩。不過，這一問題也是中國自身政策造成的。

好消息是，目前仍有空間實施適度的貨幣寬松政策，且政府已經(jīng)開始這么做了?？纯罩袊娜擞嘘P(guān)通脹率會呈螺旋式上升的預(yù)言并沒有實現(xiàn)。中國央行的緊縮措施盡管有些滯后，但還是發(fā)揮了作用。上周，同比通脹率降至4.2%。信貸增速溫和上升應(yīng)該能在2012年的下半年提振經(jīng)濟。

總之，只要歐元區(qū)沒有解體，中國在2012年應(yīng)該能夠應(yīng)付得過去。中國的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速明年可能達到8.1%。

風(fēng)險在于，政府對經(jīng)濟增長的短期擔(dān)憂可能再次將重大改革擠出議程。想要實現(xiàn)8.1%的增長率，投資增速至少要達到9%（2011年這一數(shù)字接近11%）。鑒于過去幾年國內(nèi)經(jīng)濟失衡的現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，這一速度不算慢。2011年，投資在GDP中的占比超過50%，高于2008年的43%。如果投資增速繼續(xù)超過經(jīng)濟整體增速，那么這一比例還將上升。該比例夸大了投資對經(jīng)濟的重要性，因為消費的重要性很可能被大大低估了。但盡管如此，政策并沒有發(fā)生多大轉(zhuǎn)變，以扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟依賴投資和國有部門作為增長驅(qū)動因素的現(xiàn)象。這種投資收益遞減的一天很快就會到來。

盡管政府一直在談經(jīng)濟再平衡，但過去幾年進展有限。擴大消費仍然面臨障礙，利率水平仍然偏低，而服務(wù)業(yè)仍為國家主導(dǎo)且活力不強，難以有效地為消費者服務(wù)。數(shù)百萬農(nóng)民工無法申請保障性住房或社會保險。所有這些挑戰(zhàn)都是領(lǐng)導(dǎo)層本周不曾面對但最終必須解決的。

中國政府解決重大問題的策略一直是循序漸進的。但不斷出現(xiàn)的挑戰(zhàn)不僅復(fù)雜，而且相互關(guān)聯(lián)。想要贏得挑戰(zhàn)，高層必須指明方向，重新致力于市場化改革，同時輔以一些綜合性戰(zhàn)略。