●3季度行業(yè)增速緩慢回落。6-8月數(shù)據(jù)顯示，機(jī)械行業(yè)增速呈緩慢回落態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)企業(yè)新訂單增速下滑明顯。隨著通脹水平到達(dá)峰值，下一階段經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)在于確保通脹水平回到安全區(qū)域，未來經(jīng)濟(jì)政策將趨于中性，機(jī)械行業(yè)景氣狀況將隨整體經(jīng)濟(jì)下行，預(yù)計(jì)全年行業(yè)增速將在20%—25%之間，考慮到利潤(rùn)率下滑，全年利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)在15%—20%之間。

    ●地產(chǎn)金九爽約拖累工程機(jī)械。據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，2011年前8月，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)銷售產(chǎn)值為3904億元，同比增長(zhǎng)37.39%，增速呈下行趨勢(shì)。9月樓市金九爽約，一線城市庫(kù)存持續(xù)增加，各地保障房開工率已達(dá)到90%左右的水平，受此拖累，預(yù)計(jì)4季度工程機(jī)械需求增速仍將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，全年工程機(jī)械銷售產(chǎn)值增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在25%—30%之間。

    ●清潔能源投資保持快速增長(zhǎng)。電力設(shè)備結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在進(jìn)行，整體趨勢(shì)由以往的輸變電投資和傳統(tǒng)能源投資為主轉(zhuǎn)向水電、核電等清潔能源投資和智能電網(wǎng)、節(jié)能減排為主。其中水電建設(shè)投資持續(xù)增長(zhǎng)，核電進(jìn)入日本核危機(jī)后的審慎發(fā)展階段，風(fēng)電產(chǎn)能過剩壓力消化仍需時(shí)日，特高壓交流建設(shè)在爭(zhēng)議聲中一再推遲，節(jié)能減排長(zhǎng)期看好、短期新訂單預(yù)計(jì)將受累經(jīng)濟(jì)下行。

    ●鐵路投資預(yù)期不明。據(jù)鐵道部網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2011年前8月，國(guó)內(nèi)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3577.23億元，同比增長(zhǎng)-11.5%，完成基建投資3164.69億元，同比增長(zhǎng)-11.1%。7.23動(dòng)車事故后，國(guó)務(wù)院明確表示將暫停鐵路新項(xiàng)目的審批，目前7.23事故的最終調(diào)查結(jié)果尚未公布，鐵路系統(tǒng)改革也不明朗，可以說整個(gè)鐵路系統(tǒng)仍處于一系列事故后的整頓階段，未來鐵路投資下降的預(yù)期是明確的，但下降多少，什么時(shí)候開始新的項(xiàng)目審批并不明確。

    ●光伏需求季節(jié)性回暖不敵產(chǎn)能過剩。進(jìn)入6月后，主要光伏需求國(guó)德國(guó)安裝量明顯上升，據(jù)SEMI網(wǎng)站信息，6-8月德國(guó)市場(chǎng)新增光伏裝機(jī)容量在2GW左右，預(yù)計(jì)9月新增裝機(jī)容量1GW左右。但受整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響，多晶硅價(jià)格在6-7月間短暫反彈后再次陷入跌勢(shì)，其他如組件、硅片、電池片價(jià)格3季度也出現(xiàn)了持續(xù)下滑，行業(yè)仍陷低迷之中，預(yù)計(jì)短期內(nèi)光伏行業(yè)還難以解決產(chǎn)能過剩的問題。

    ●行業(yè)評(píng)級(jí)與風(fēng)險(xiǎn)。我們維持行業(yè)長(zhǎng)期看好的投資評(píng)級(jí)，同時(shí)我們也注意到，根據(jù)以往經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)下行周期中，機(jī)械設(shè)備板塊不具備獲得超額收益的外部條件。