近日，工程機(jī)械兩大巨頭三一重工（600031.SH）和中聯(lián)重科(000157.SZ/01157.HK）相繼公布一季報(bào)，靚麗的增長數(shù)據(jù)再次超出市場預(yù)期。不過多位市場人士均對記者表示，該行業(yè)的連續(xù)超預(yù)期增長已經(jīng)開始顯現(xiàn)頹勢，下游市場需求放緩。

    一位剛剛走訪完河北工程機(jī)械經(jīng)銷商的調(diào)研機(jī)構(gòu)研究員對記者表示，從這次調(diào)研結(jié)果來看，今年工程機(jī)械已經(jīng)提前進(jìn)入銷售淡季。往年一般工程機(jī)械銷售高增長可以持續(xù)到5月份，而今年4月裝載機(jī)銷售就已經(jīng)顯現(xiàn)疲態(tài)。其中山西和河北很差，4月份裝載機(jī)的銷量出現(xiàn)負(fù)增長。

    而昨（12日）日公布的2011年4月挖掘機(jī)銷售數(shù)據(jù)顯示，挖掘機(jī)行業(yè)銷量達(dá)2.7萬臺，單月同比增長25.3﹪，相比3月增速（44.0﹪）放緩18.7個百分點(diǎn)；1-4月挖掘機(jī)行業(yè)累計(jì)銷量達(dá)10.2萬臺，同比增長48.8﹪，相比于1-3月累計(jì)增速（59.8﹪）放緩11.0個百分點(diǎn)。

    安邦保險(xiǎn)機(jī)械研究員徐杰超在接受記者采訪時表示，近兩年來，工程機(jī)械行業(yè)利用信用銷售的模式人為助推了下游需求，導(dǎo)致需求泡沫，隨著這部分市場客戶接近飽和，未來的增長速度肯定會放緩。

    他所講的信用銷售是指工程機(jī)械行業(yè)非常流行的分期付款和融資租賃。由于工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格昂貴，一臺10噸左右的挖掘機(jī)市價(jià)在50-80萬元，由于不少客戶為個體，無力支付，于是工程機(jī)械廠商與銀行合作，推出了首付20%-30%的工程機(jī)械按揭貸款模式。

    “在實(shí)際銷售過程中，由于目前工程機(jī)械市場競爭已趨白熱化，各廠家所占市場份額相差無幾，于是各廠家為了搶占市場推出五花八門的銷售政策，首付10%、甚至零首付就可以提走一輛車?！币晃还こ虣C(jī)械行業(yè)業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

    “我們早在今年4月就聽說行業(yè)內(nèi)有一家大型工程機(jī)械制造商零首付就可以銷售?！?/P>

    “這種激進(jìn)的銷售模式會造成大量的應(yīng)收帳款風(fēng)險(xiǎn)，同時廠家到手的現(xiàn)金收入少，企業(yè)資金緊張，需要不停地從銀行借款或者從資本市場融資，財(cái)務(wù)費(fèi)用也較高?！?/P>

    而從已經(jīng)公布一季報(bào)的工程機(jī)械上市公司來看，現(xiàn)金流普遍在惡化，應(yīng)收賬款增幅較大：除安徽合力外，一季度各公司經(jīng)營性現(xiàn)金流均顯著為負(fù)；同時，八家公司應(yīng)收賬款余額相比于2010年底平均增長81.3%，其中、三一重工、柳工、廈工同比增長均超過130%。

    柳工總裁助理藍(lán)先陽曾在接受媒體采訪時稱，工程機(jī)械2010年的高速增長得益于2009年基數(shù)較低和4萬億投資拉動，但隨著我國轉(zhuǎn)變貨幣政策，行業(yè)增速面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。

    而上海一家資產(chǎn)管理公司研究員認(rèn)為，工程機(jī)械高度依賴固定資產(chǎn)投資，隨著中國改變過去依靠投資拉動的增長模式，工程機(jī)械行業(yè)高速增長恐將不再。

    實(shí)際上，中國工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會已經(jīng)將“十二五”期間增長速度下調(diào)。根據(jù)該協(xié)會預(yù)計(jì)，2010-2015年，工程機(jī)械銷售每年遞增約17%，而過去5年內(nèi)，工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)年均33%的增長。

    市場不無巧合的是，記者從三一重工新近公布的一季報(bào)中發(fā)現(xiàn)，2010年位列公司前十大流通股東第四位的全國社保一零八組合至少減持了300多萬股三一重工股票。