三季度機(jī)械板塊表現(xiàn)較為抗跌。二季度大盤呈現(xiàn)單邊上漲時(shí),彈性相對(duì)較小的機(jī)械板塊跑輸大盤;而三季度大盤回調(diào)時(shí),此時(shí)具有明顯估值優(yōu)勢(shì),且基本面逐步向好的機(jī)械板塊表現(xiàn)較為抗跌。

　工程機(jī)械:三季度淡季不淡,趨勢(shì)持續(xù)向好。7-8 月份,越來(lái)越多的產(chǎn)品銷量同比出現(xiàn)正增長(zhǎng),銷量超出往年水平。隨著“四萬(wàn)億”等投資項(xiàng)目的繼續(xù)展開(kāi)、房地產(chǎn)新開(kāi)工的回升、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn),三、四季度工程機(jī)械的銷量趨勢(shì)持續(xù)向好。月度環(huán)比正增長(zhǎng)的趨勢(shì)很可能持續(xù)到年底。目前工程機(jī)械板塊的整體估值較低,多數(shù)企業(yè)09 年動(dòng)態(tài)市盈率估值不到20 倍,基本面良好,維持推薦評(píng)級(jí)。推薦受益于房地產(chǎn)新開(kāi)工回升的混凝土機(jī)械（中聯(lián)重科、三一重工）,受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的裝載機(jī)（柳工）、叉車（安徽合力）。

　通用機(jī)械行業(yè):制造業(yè)的晴雨表,復(fù)蘇略為滯后。從機(jī)床和通用零部件來(lái)看,通用機(jī)械行業(yè)目前復(fù)蘇略顯緩慢,好轉(zhuǎn)跡象并不明顯,四季度仍不是介入通用設(shè)備板塊的最佳時(shí)機(jī)。建議關(guān)注重型機(jī)床企業(yè)昆明機(jī)床;局部景氣度較好的風(fēng)電軸承、大型鑄鍛件、工業(yè)齒輪箱等產(chǎn)品及企業(yè)。

　船舶行業(yè):新船訂單已經(jīng)見(jiàn)底,估值具有一定的安全邊際。從行業(yè)基本面來(lái)看,船舶行業(yè)尚未見(jiàn)底,行業(yè)見(jiàn)底仍需相當(dāng)時(shí)日。但船舶行業(yè)的新船訂單已經(jīng)在上半年見(jiàn)底,由于偶發(fā)因素,7-8 月份新船訂單較上半年大幅增加。如果新船訂單持續(xù)回升,造船板塊很可能會(huì)有一定的交易性機(jī)會(huì)。

　投資策略。經(jīng)過(guò)二季度過(guò)度樂(lè)觀和三季度過(guò)于憂慮,四季度市場(chǎng)可能回復(fù)理性,企業(yè)業(yè)績(jī)將成為關(guān)注重點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)正呈現(xiàn)出逐步復(fù)蘇的趨勢(shì),業(yè)績(jī)向好。且與歷史和A 股市場(chǎng)整體相比,目前機(jī)械板塊的估值有所低估。但板塊彈性較小、原材料漲價(jià)的隱憂始終制約著板塊漲幅。我們給予機(jī)械行業(yè)謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí);子行業(yè)方面,給予工程機(jī)械行業(yè)推薦,通用機(jī)械行業(yè)中性,船舶行業(yè)謹(jǐn)慎推薦的評(píng)級(jí)。