隨著國(guó)家前期一系列的拉動(dòng)內(nèi)需的措施逐漸落實(shí)，市場(chǎng)和鋼廠信心有所恢復(fù)，鋼價(jià)也比前期的低點(diǎn)有了不小的反彈幅度。在政策利好的支持下，這次鋼材價(jià)格反彈是否會(huì)出現(xiàn)類似股票市場(chǎng)的二次探底呢？目前市場(chǎng)眾說紛紜，有的認(rèn)為目前的鋼材價(jià)格反彈只是暫時(shí)的，而最終決定鋼材走勢(shì)的重要影響因素——下游需求的釋放和鋼材產(chǎn)能的釋放不匹配，下游重點(diǎn)行業(yè)，如房地產(chǎn)行業(yè)，機(jī)械行業(yè)等還處于需求低位的局面中，在短期內(nèi)不可能實(shí)質(zhì)性改變，在這樣的影響下，鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)還會(huì)出現(xiàn)二次探底的走勢(shì)；而有的卻認(rèn)為拉動(dòng)內(nèi)需的政策正在顯現(xiàn)作用，隨著房地產(chǎn)開工面積的加大，后期市場(chǎng)需求將逐漸放大，價(jià)格將出現(xiàn)持續(xù)性反彈的走勢(shì)。
宏觀環(huán)境冷熱不均
8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有明顯回升的勢(shì)頭，也基本符合人們的預(yù)期。尤其是CPI和PPI同比降幅縮小、環(huán)比出現(xiàn)上漲。8月份很可能是CPI的拐點(diǎn)，四季度CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正的可能性很大。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然有所回升，但有很多結(jié)構(gòu)性矛盾和問題依然存在：
一是GDP增長(zhǎng)過于依賴投資拉動(dòng)。投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到了80％以上，其中大部分又是依靠財(cái)政、銀行和國(guó)企來推動(dòng)，而民間、社會(huì)投資并未有效啟動(dòng)。如果民間投資在短時(shí)間內(nèi)仍無法啟動(dòng)，財(cái)政和銀行“拋磚引玉”的效果就會(huì)打折扣。
從財(cái)政部9月11日公布的數(shù)據(jù)來看，8月份全國(guó)財(cái)政收入為5237．47億元，比去年同期增加了1389億元，增長(zhǎng)36．1％。顯然，中國(guó)積極的財(cái)政政策實(shí)施了積極的支出和積極的收入，而不同于傳統(tǒng)意義上的擴(kuò)大政府開支和實(shí)施減稅等來調(diào)節(jié)社會(huì)總需求。大量的財(cái)政投入又迫使財(cái)政增收，會(huì)將社會(huì)財(cái)富進(jìn)一步向國(guó)家集中，“國(guó)進(jìn)民退”現(xiàn)象會(huì)更加嚴(yán)重，尤其在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的情況下，財(cái)政收入大幅增加也會(huì)進(jìn)一步抑制民間投資。
二是信貸長(zhǎng)期化、財(cái)政化現(xiàn)象極為嚴(yán)重。據(jù)央行人士測(cè)算，上半年7．37萬億元的新增貸款中，有52％以上都貸給了“鐵公機(jī)”（鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)）等中長(zhǎng)期項(xiàng)目，而且項(xiàng)目建設(shè)周期都在2年以上，從而“綁架”了未來幾年的貨幣政策。另外，很多貸款都是地方政府擔(dān)保放出去的。顯然，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫，否則銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步增加，而且政府直接參與低成本資金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)對(duì)民間投資造成明顯的擠出效應(yīng)。
三是“產(chǎn)能過剩”矛盾更加突出，“去庫(kù)存化”壓力越來越大。自從去年10月份以來，國(guó)內(nèi)企業(yè)和貿(mào)易商盲目炒作通脹預(yù)期，大量囤積和進(jìn)口原材料，使得全球大宗商品價(jià)格進(jìn)一步推升。雖然大宗商品價(jià)格主要影響因素是美元，但是中國(guó)的采購(gòu)和需求因素也是關(guān)鍵之一。以往的經(jīng)驗(yàn)表明：一旦中國(guó)要買什么，什么價(jià)格就大幅上漲；中國(guó)要賣什么，什么價(jià)格就大幅下跌。為了避免再“搬起石頭砸自己的腳”，及時(shí)抑制產(chǎn)能過剩和抑制國(guó)內(nèi)對(duì)大宗商品的盲目炒作迫在眉睫。
雖然在大的宏觀環(huán)境上已經(jīng)開始有積極信號(hào)，但是落實(shí)到具體的鋼材下游消費(fèi)行業(yè)中還是需要一定的時(shí)間，而且重大工程的鋼材消費(fèi)一般都是直接走鋼廠招標(biāo)采購(gòu)的道路，不直接走市場(chǎng)化采購(gòu)的道路，在目前鋼廠庫(kù)存非常龐大的情況下，有利于加速消化現(xiàn)有庫(kù)存，但是短期內(nèi)對(duì)鋼材價(jià)格的具體拉動(dòng)作用不大，主要是體現(xiàn)在心理層面。而且下半年信貸資金存在年底效應(yīng)，基本二季度末和三季度初對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)就會(huì)收緊，在這樣的預(yù)期下，短期內(nèi)出現(xiàn)鋼材價(jià)格再次大幅上漲的可能性不大。
鋼廠動(dòng)向值得關(guān)注
中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，8月末，國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為108．19點(diǎn)，比上月末下降了1．96點(diǎn)，降幅1．78％，從而結(jié)束了此前連續(xù)三個(gè)月環(huán)比上升的行情。
據(jù)中國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)9月17日發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本月上旬會(huì)員企業(yè)粗鋼產(chǎn)量1278萬噸，全國(guó)估算值為1666萬噸，折算成日均產(chǎn)量為166.6萬噸，相對(duì)于8月168.8萬噸的全國(guó)粗鋼日產(chǎn)水平，僅僅下降了2.2萬噸。
粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，資源供應(yīng)加速增長(zhǎng)，鋼材供大于求矛盾突出，是鋼價(jià)下跌的重要因素。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月份全國(guó)生產(chǎn)粗鋼5232．70萬噸，創(chuàng)歷史最高水平，同比增長(zhǎng)21．97％，環(huán)比增長(zhǎng)3．26％。1－8月份全國(guó)平均日產(chǎn)鋼152．12萬噸，比去年全年平均日產(chǎn)136．75萬噸提高11．24％，相當(dāng)于全年產(chǎn)鋼5．55億噸。8月末，全國(guó)主要市場(chǎng)鋼材社會(huì)庫(kù)存增加，鋼材總庫(kù)存環(huán)比上升15．77％，創(chuàng)下今年以來的第二高水平。鋼鐵生產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，加劇了市場(chǎng)供大于求的矛盾，是鋼材價(jià)格大幅回調(diào)的主要原因。
在目前鋼價(jià)高位快速回調(diào)的狀況下，是否減產(chǎn)已經(jīng)成為鋼廠最后的選擇，目前一部分資金實(shí)力有限的小鋼廠已經(jīng)迫于自身庫(kù)存逐漸加大的壓力開始向貿(mào)易商推出一系列市場(chǎng)化的手段來推銷鋼材合同訂單。常用的手法包括“鎖價(jià)”和“保值”，如果鋼材市場(chǎng)價(jià)格還是不能保持穩(wěn)定，就會(huì)出現(xiàn)去年那樣的鋼廠集體減產(chǎn)保價(jià)的現(xiàn)象。鋼廠一方面通過減產(chǎn)控制自身的庫(kù)存，加快消耗自身前期積壓的庫(kù)存，維持自身資金鏈的穩(wěn)定，避免出現(xiàn)資金鏈斷裂的局面；另一方面，特別是民營(yíng)鋼廠，通過減產(chǎn)停產(chǎn)等措施，向地方政府“示弱”，積極尋求政府支持度過難關(guān)。而地方政府出于維護(hù)地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定的考慮，也會(huì)從銀行貸款和稅收上給予支持。此外，鋼廠的集中性減產(chǎn)停產(chǎn)對(duì)上游原材料價(jià)格造成嚴(yán)重壓力，直接壓低了前期高企的原材料生產(chǎn)成本，間接彌補(bǔ)了鋼廠虧損的數(shù)額。
但是從去年鋼廠集體減產(chǎn)的效果看，在初期各個(gè)鋼廠實(shí)際上形成了一個(gè)利益聯(lián)盟，但是只要鋼材價(jià)格出現(xiàn)反彈的勢(shì)頭，有些民營(yíng)的中小鋼廠就會(huì)利用自身機(jī)制逐步復(fù)產(chǎn)，趁著目前市場(chǎng)原材料價(jià)格低位運(yùn)行和鋼材價(jià)格反彈之間的時(shí)間差，大量生產(chǎn)搶占國(guó)有鋼廠的市場(chǎng)份額，造成“大戶撐傘，小戶快逃”的現(xiàn)象，也造成國(guó)有大鋼廠和民營(yíng)中小鋼廠相互防備，減產(chǎn)決心不堅(jiān)決。
因此即使鋼廠減產(chǎn)限產(chǎn)只是暫時(shí)的，一旦鋼廠價(jià)格反彈之勢(shì)過快過猛，大量鋼材資源又將流入市場(chǎng)，直接放打壓價(jià)格，所謂的鋼廠減產(chǎn)利好過多的還是在維護(hù)市場(chǎng)心理穩(wěn)定的層面，對(duì)價(jià)格走勢(shì)實(shí)質(zhì)影響不大。
近期鋼材走勢(shì)預(yù)測(cè)
經(jīng)過近一個(gè)月左右的價(jià)格回調(diào)整理，無論鋼廠還是貿(mào)易商其實(shí)都企盼市場(chǎng)價(jià)格有所反彈，從近期鋼材期貨逐步開始低位放量并蠢蠢欲動(dòng)的走勢(shì)上，可以看到市場(chǎng)心態(tài)已經(jīng)走出了前期價(jià)格快速下調(diào)的恐慌，逐步開始有貿(mào)易商低位建倉(cāng)。
但是從目前的市場(chǎng)現(xiàn)狀看，大幅度的價(jià)格反彈條件其實(shí)還不成熟，特別是在下游真實(shí)需求還沒有實(shí)質(zhì)性恢復(fù)的情況下，只能在貿(mào)易商低位建倉(cāng)的心態(tài)下走出脈沖式的試探性上漲的走勢(shì)，但是幅度不會(huì)很大。
目前的鋼材價(jià)格反彈無非是部分先知先覺的貿(mào)易商的試探性行動(dòng)，在沒有下游用戶實(shí)質(zhì)性需求支撐的情況下，反彈行情在高庫(kù)存的情況下注定不會(huì)長(zhǎng)久，在國(guó)慶節(jié)后還會(huì)出現(xiàn)二次探底的走勢(shì)。特別是臨近年底，無論鋼廠還是貿(mào)易商還有下游用戶都處于年底還貸高峰的特殊時(shí)期，市場(chǎng)資金將面臨前所未有的考驗(yàn)。所以近期大家必須要密切注意鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的變化，保持快進(jìn)快出的操作思路，合理控制自身庫(kù)存，規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。
真正的鋼材價(jià)格走勢(shì)拐點(diǎn)估計(jì)將在四季度末前后出現(xiàn)。一方面，經(jīng)過三個(gè)月左右的下調(diào)整理，鋼材價(jià)格也會(huì)相對(duì)處于一個(gè)合理區(qū)間，鋼廠產(chǎn)能釋放也會(huì)被市場(chǎng)控制，逐步回歸到合理數(shù)量；另一方面年底到來，明年各地的房地產(chǎn)調(diào)控政策走向也將塵埃落定，基建工程的開工強(qiáng)度將會(huì)有所上升，結(jié)合傳統(tǒng)意義上的鋼材冬儲(chǔ)，鋼材價(jià)格走勢(shì)將逐步走出低谷。
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